Операционный директор Delphi Labs Кевин Симбак заявил, что многие финансируемые венчурными фондами криптопроекты проводят TGE слишком рано и по чрезмерно высокой оценке. По его наблюдению, такие запуски часто сопровождаются отсутствием реального product-market fit или попытками имитировать спрос через аирдропы и маркетинг. В результате токены показывают слабую динамику после листинга и быстро теряют интерес участников рынка.
Кто такой Кевин Симбак и почему его мнение важно
Кевин Симбак занимает должность операционного директора в Delphi Labs и выступает с оценками практик запуска токенов в индустрии. Его комментарии опираются на наблюдения за тем, как проекты взаимодействуют с венчурными фондами и инвесторами при подготовке TGE.
Основные проблемы рынка TGE по мнению Симбака
По словам Симбака, ключевая ошибка — запуск TGE слишком рано и по завышенной оценке, когда проект еще не демонстрирует устойчивого product-market fit. Часто такой дефицит реальной пользовательской потребности компенсируется аирдропами и маркетинговыми обещаниями, которые имитируют спрос, но не создают долгосрочной ценности.
Как следствие, отмечается слабая динамика токенов после листинга и быстрый спад интереса к ним, что делает такие эмиссии уязвимыми для потери ликвидности и внимания рынка. Эта проблема разъясняет, почему многие токены не сохраняют активного спроса после начального этапа — подробнее об этом можно прочитать в материале почему токены проваливаются.
Две жизнеспособные модели запуска токенов
Симбак выделяет две жизнеспособные модели TGE. Первая — максимально ранний запуск на стадии идеи с практически нулевой оценкой, соответствующий модели ICM; такая модель по его словам крайне спекулятивна и ориентирована на «деген-сегмент» рынка, предоставляя вход с высоким риском и потенциально высокой доходностью.
Вторая модель — значительно более поздний TGE, когда продукт уже доказал свою ценность и показывает устойчивые метрики. По аналогии с традиционным IPO, этот подход предполагает, что выпуск токена служит ликвидным событием для ранних инвесторов и проводится только при наличии реального спроса и поводов для масштабирования.
Предложения по реформированию рынка TGE
Симбак призывает к четкому разделению рынков TGE: ICM-проекты следует оставить в высокорисковом сегменте, тогда как финансируемые венчурными фондами стартапы стоит запускать по модели, ближе к Web2, с более поздним и обоснованным выходом токена. Такое разделение, по его мнению, должно помочь участникам лучше понимать характер риска и назначение токенов.
Кроме того, он настаивает на повышении прозрачности и безопасности механизмов запуска, чтобы покупатели токенов понимали, за что они платят, и могли оценивать распределение и экономику токена — тема, близкая к обсуждению ошибок распределения токенов в DeFi. Также Симбак отмечает, что часть ранних проектов не выживет, но некоторые могут вырасти в значимые экосистемы при корректных правилах запуска.
Почему это важно
Если токены запускаются без подтверждённого спроса и с завышенной оценкой, это напрямую влияет на их поведение после листинга: слабая динамика и потеря интереса создают низкую ликвидность и повышают риск для держателей. Для майнера это значит, что вложения в токены проектов с ранним TGE будут менее предсказуемыми, а возможность быстро реализовать позицию может оказаться ограниченной.
При этом разделение рынков и повышение прозрачности не отменят риск полностью, но поможет отличать спекулятивные релизы от тех, где токен выпускается на основе реальной продуктовой ценности. Это важно при принятии решений о распределении средств между добычей, хранением и участием в токенсейлах.
Что делать?
- Проверять модель запуска: убедитесь, относится ли проект к ранней ICM-модели или к более позднему варианту с доказанной ценностью продукта; понимание модели помогает оценить риск.
- Оценивать наличие product-market fit: изучайте потребительские метрики и признаки реального спроса, а не только маркетинговые заявления и аирдропы.
- Обращать внимание на распределение токенов: прозрачность эмиссии и логика распределения важны для будущей ликвидности и устойчивости цены.
- Считать TGE ликвидным событием для ранних инвесторов: если проект заявляет, что выпуск нужен для масштабирования, убедитесь, что метрики это подтверждают, иначе роль TGE может быть преимущественно спекулятивной.
- Держать часть капитала в ликвидных активах: это позволит оперативно реагировать, если интерес к токену снижается и требуется продажа.
