Новое исследование рынка выявило системный кризис модели запусков токенов: анализ охватил 113 относительно крупных проектов, которые суммарно привлекли более $1,3 млрд. В среднем токены с момента запуска показали доходность около 0,96x, что указывает на убыточность большинства активов. Авторы отмечают, что традиционные метрики и подходы перестают работать как защита цены. Дальнейшие разделы разбирают основные выводы исследования и дают практические рекомендации.
Обзор исследования
Исследование собрал данные по 113 проектам, суммарно привлечённым более $1,3 млрд, и сосредоточилось на результатах после запуска токенов. Средняя доходность с момента запуска составила примерно 0,96x, что означает, что большинство токенов оказались фактически убыточными для инвесторов. Эти цифры подчеркивают, что рынок в текущем виде не вознаграждает новых участников.
Факторы, не влияющие на успех токенов
Авторы проанализировали привычные переменные, которые раньше считались индикаторами качества запуска, и не обнаружили стабильной связи с долгосрочной доходностью. Это касается как объёма привлечённого капитала, так и статуса листинга или участия известных фондов.
- Отсутствие связи между объёмом привлечённого капитала и результатами токена.
- Размер раунда, участие фондов Tier-1 и статус листинга не влияют на долгосрочную динамику цены.
- Корреляция между числом подписчиков в соцсетях/Discord и доходностью близка к нулю.
Динамика токенов после листинга
Большинство токенов демонстрируют негативную динамику сразу после листинга: даже при положительном старте и высокой активности сообщества давление продаж вскоре доминирует. Исследование отмечает, что проекты с реальной выручкой часто торгуются хуже, чем продукты без устойчивой бизнес-модели, что указывает на искаженную структуру стимулов рынка.
Влияние тайминга на успех запуска
Особое внимание в исследовании уделено таймингу: выход токена в неблагоприятный рыночный момент практически гарантирует провал независимо от подготовки проекта. Авторы подчеркивают, что ошибка с моментом запуска может нивелировать годы разработки, и этот риск часто недооценивается командами.
Отраслевые нарративы и их влияние
Анализ показывает, что отраслевые нарративы чаще определяют цену токена, чем фактическое исполнение продукта или его выручка. В результате некоторые сегменты требуют значительно более высокого уровня реализации, чтобы достичь безубыточности, и универсальной формулы успеха больше нет.
Выводы и рекомендации
Авторы констатируют перелом прежней инфраструктуры запусков: классические подходы к токеномике, маркетингу и управлению ликвидностью больше не обеспечивают защиту цены. В текущих условиях выживание требует иных стратегий и более строгой дисциплины, иначе большинство новых токенов продолжит терять стоимость сразу после выхода на рынок.
Почему это важно
Если вы майните с небольшим или средним парком оборудования, эти выводы важны даже без прямой связи с майнингом, так как они отражают общую структуру спроса и поведения инвесторов на рынке токенов. При этом отсутствие надёжных индикаторов качества и высокая роль нарративов означают, что ликвидность и ценовые движения после листинга могут быть непредсказуемыми. Для майнера это влияет на решение хранить монеты, продавать сразу или участвовать в новых проектах через пул или напрямую.
Что делать?
Практическая тактика для майнера с 1–1000 устройствами должна быть простой и понятной. Во‑первых, не полагайтесь на громкие объявления, размер раунда или известных инвесторов как на сигналы безопасности; исследование показывает, что эти метрики не коррелируют с доходностью.
- Оцените риск тайминга: выход токена в неблагоприятный момент значительно повышает вероятность потерь.
- Избегайте эмоциональной торговли по нарративам и активируйте правила для фиксации прибыли/ограничения убытков на заранее заданных уровнях.
- Если рассматриваете участие в новом токене, ориентируйтесь на ясные, осязаемые метрики полезности проекта, а не на размеры сообществ в соцсетях.
Дополнительный контекст по тому, почему некоторые токены падают в цене, можно найти в нашем материале по анализ TGE 2025, а о том, почему не все активы растут в бычьем цикле, читайте в статье про бычий цикл альткоинов. Для более широких выводов полезны ключевые уроки, собранные аналитиками.
