Аналитик CryptoQuant Julio Moreno обнаружил серьёзные искажения в том, как сообщество интерпретирует on-chain метрики, связанные с накоплением биткоина крупными держателями. По его наблюдению, движения внутри биржевых кошельков могут создавать ложные сигналы, которые выглядят похожими на накопление китов. При фильтрации адресов бирж Moreno отмечает, что реальные холдинги настоящих китов на самом деле сокращаются, что противоречит непроверённым выводам из необработанных данных.
Что такое накопление биткоина китами?
Под «китами» обычно понимают адреса с большим количеством BTC, традиционно рассматриваемые как индикаторы рыночного настроения. Такие держатели могут влиять на цену через массовые покупки или продажи, поэтому аналитики следят за их накоплением и распределением. В классическом подходе анализируют паттерны входящих и исходящих транзакций, считая рост балансов сигналом накопления.
Роль аналитических платформ
Платформы для on-chain анализа, включая CryptoQuant, предоставляют метрики и фильтры, которые помогают отслеживать поведение больших адресов. При этом качество выводов сильно зависит от корректности идентификации биржевых кошельков и кластеризации адресов. Без надёжной фильтрации даже популярные индикаторы могут вводить в заблуждение.
Проблема искажения данных
Искажение возникает, когда движения внутри инфраструктуры биржи — например, реорганизация кошельков или перемещение средств между её адресами — выглядят как внешние переводы больших держателей. Базовые аналитические инструменты часто не отличают такие внутренние операции от реального накопления, что создаёт ложные всплески активности китов. В результате неопытные аналитики могут неверно трактовать эти сигналы как подтверждение интереса крупных инвесторов.
ETF и служебные кошельки
Дополнительную путаницу вносят кастодиальные кошельки ETF и другие институциональные структуры: по данным Moreno, адреса в диапазоне от 100 до 1,000 BTC могут включать такие фонды, и без корректной фильтрации их движения искажают общий портрет «настоящих» китов. Это усложняет задачу отделения долгосрочного накопления от технических операций бирж.
Анализ Julio Moreno
Julio Moreno является старшим аналитиком CryptoQuant и в своём исследовании указал на ключевые недостатки в интерпретации on-chain метрик. Он подчёркивает, что многие apparent whale signals появляются вследствие биржевых операций, а не из-за реального увеличения балансов крупных держателей. Moreno также отмечал ранее, что по его оценке Bitcoin уже прошёл пик цикла и движется к низкой точке, что добавляет контекст к его текущим выводам о данных.
Важное наблюдение Moreno — когда из наборов данных исключаются адреса бирж, картина меняется: реальные холдинги китов сокращаются, а не растут. Этот вывод ставит под сомнение показатели, основанные на необработанных перемещениях, и подчёркивает роль платформ, способных корректно идентифицировать биржевые адреса.
Для более подробного разбора методик и аргументов можно сравнить эти выводы с анализом других материалов, например с работой по преувеличенному накоплению китов почему это преувеличено и с исследованиями о массовых покупках, где также фигурирует анализ CryptoQuant: анализ CryptoQuant.
Влияние на рынок и инвесторов
Неправильная интерпретация сигналов о накоплении может привести к ошибкам в инвестиционных решениях и усилению волатильности. Инвесторы, опирающиеся на необработанные метрики, рискуют входить в позиции в неподходящий момент, а институциональные модели, не учитывающие фильтрацию, могут давать неверные рекомендации. В результате доверие к on-chain аналитике как инструменту для принятия решений испытывает давление, если базовые метрики не корректируются экспертами.
Почему это важно
Если вы майнер с 1–1000 устройствами в РФ, прямого воздействия на эти перемещения у вас нет, однако искажённые данные влияют на поведение трейдеров и общую рыночную динамику. Даже при отсутствии прямого влияния на курс, неверные сигналы о накоплении могут изменить спрос на ликвидность и краткосрочные ценовые колебания, что затрагивает доходность майнинга при фиксированных издержках. Понимание того, какие метрики фильтруются, поможет вам оценивать сигналы рынка более реалистично и принимать более обоснованные решения о продаже или удержании добытых BTC.
Что делать?
Для практической работы с on-chain данными и чтобы не попадаться на искажения, действуйте по простым правилам: используйте аналитические платформы, которые явно фильтруют биржевые адреса; сопоставляйте внезапные переводы с сообщениями бирж об операциях инфраструктуры; и обращайте внимание на метрики, рассчитанные исключая биржи. Эти шаги помогут отделять технические перемещения от реального накопления.
- Работайте с платформами, указывающими фильтрацию биржевых адресов (например, CryptoQuant).
- Проверяйте, включают ли метрики кастодиальные и ETF‑кошельки в сегменты китов.
- Сопоставляйте крупные переводы с официальными сообщениями бирж перед выводами о накоплении.
- При принятии решений ориентируйтесь на несколько независимых метрик, а не на один показатель.
Следуя этим рекомендациям, вы сократите риск ошибок при интерпретации сигналов о поведении крупных держателей и уменьшите вероятность неверного реагирования на искусственные всплески активности.
