Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл в марте 2025 года прямо сказал: хотя виден прогресс, инфляция ещё не достигла целевых 2% по индексу персональных потребительских расходов (PCE). Это заявление прозвучало на фоне недавнего периода жесткой монетарной политики, в ходе которого ставка была поднята с почти нулевого уровня до ограничительных значений. Регулятор подчёркивает зависимость решений от новых данных и не обещает заранее фиксированной траектории ставок.
Федеральная резервная система и цель инфляции в 2%
ФРС руководствуется двумя задачами: поддерживать максимальную занятость и обеспечивать ценовую стабильность, для чего формально установлена цель инфляции 2% в год по индексу PCE. В последние месяцы ключевой показатель базовой PCE остаётся в диапазоне 2,5–2,8%, то есть выше целевого уровня. Пауэлл прямо отметил, что пока нет достаточных оснований заявлять о достижении цели, что влияет на тон будущих решений ФРС.
История и причины текущего инфляционного всплеска
Современный инфляционный эпизод начался в 2021 году и был связан с нарушениями цепочек поставок, фискальными стимулами и последующими геополитическими событиями. В ответ на рост инфляции ФРС провела масштабную цикл ужесточения, доведя ставку с близкой к нулю до ограничительного уровня. Эти меры помогли снизить инфляцию с пиков, однако «последняя миля» до 2% даётся сложнее, поскольку отдельные компоненты ценовой корзины остаются упорными.
Подход Пауэлла к монетарной политике
Коммуникация Пауэлла делает упор на зависимость от данных и оценку рисков, а не на заранее заданную траекторию ставок. FOMC избегает предварительных обещаний по пути политики и рассматривает новые экономические отчёты на каждом заседании, чтобы корректировать действия при необходимости. В центре внимания — баланс между риском преждевременного смягчения, что может снова разогнать инфляцию, и риском слишком долгого поддержания ограничительной политики, что вредило бы экономике.
Влияние на финансовые рынки и экономику
Реакция рынков последовала быстро: доходности казначейских бумаг выросли, особенно на коротком конце кривой, а в акциях наблюдалась ротация в пользу стоимостных секторов. Доллар укрепился относительно ряда валют, что отражается на результатах международных компаний и долговой нагрузке в развивающихся странах. Для домохозяйств и бизнеса это означает более высокие ставки по кредитам и осторожность в инвестиционных планах, хотя устойчивый рынок труда поддерживает потребительский спрос.
Почему это важно
Для майнера даже удалённые решения ФРС могут иметь практические последствия: высокая инфляция и связанная с ней ограничительная политика поддерживают повышенные процентные ставки, что увеличивает стоимость кредитов и влияет на доступность финансирования. Кроме того, колебания доллара и доходностей влияют на общую волатильность рынков, что может отражаться на ценах криптовалют и на ликвидности бирж. При этом прямого немедленного эффекта на работу майнингового оборудования это не создаёт, но меняет условия ведения бизнеса и планирования инвестиций.
Что делать?
- Следите за ключевыми релизами данных и заявлениями ФРС, поскольку решения принимаются "meeting-by-meeting": это поможет вовремя реагировать на изменение стоимостей заёмных средств.
- Проверьте структуру затрат: оцените чувствительность бизнеса к кредитам и при необходимости скорректируйте планы по покупке оборудования или рефинансированию.
- Диверсифицируйте риски: учитывайте волатильность валют и рынка криптовалют при хранении средств и планировании продаж. Полезно ознакомиться с анализом о влиянии политики ФРС на крипторынок в прогнозе на 2026 год.
- Если вы используете заемные средства или планируете их привлекать, просмотрите материалы о решениях ФРС и приоритетах ликвидности, например статью о сохранении ставок в январе 2025: приоритеты по ликвидности.
Коротко
ФРС остаётся настраиваемой и ориентированной на данные, цель в 2% по PCE пока не достигнута, а базовая инфляция держится выше целевого уровня. Майнерам стоит понимать, что это создаёт среду более высоких ставок и повышенной неопределённости на рынках, и планировать операционные и финансовые решения с учётом этой неопределённости.
