Рыночные участники сейчас почти единодушно ожидают, что Федеральная резервная система сохранит текущую процентную ставку на январском заседании 2025 года. По данным инструмента CME FedWatch вероятность такого сценария оценивается в 85,1%. Одновременно протокол декабрьского заседания FOMC и рыночная динамика указывают, что регулятор склонен использовать инструменты баланса для сглаживания напряжений в ликвидности, а не менять ставку.
Ожидания рынка по решению ФРС в январе 2025
Инструмент CME FedWatch отражает оценку участников фьючерсных рынков и фиксирует 85,1% вероятность удержания ставки на январском заседании. Минуты декабрьского заседания FOMC показали активное обсуждение мер, направленных на предотвращение нарастания проблем с ликвидностью. Эти сигналы усиливают ожидание паузы в повышениях, поскольку приоритет сейчас — стабилизация краткосрочных рынков.
Приоритет управления ликвидностью
В декабрьских обсуждениях комитет концентрировался на возможных операциях по пополнению ликвидности: одной из рассматриваемых мер является покупка примерно $220 млрд коротких казначейских векселей. Кроме того, обсуждается расширение репо‑фасилити, которое обеспечит более стабильное краткосрочное кредитование рынку через операции с бумагами в залог. По словам участников заседания, текущая динамика изъятия ликвидности идёт быстрее, чем во время сокращения баланса в период 2017–2019 годов, поэтому баланс‑инструменты приобретают приоритет.
Экспертный анализ текущей политики
Бывший сотрудник ФРС, доктор Элеонор Вэнс, подчёркивает, что сейчас регулятор применяет «двойную стратегию»: удержание ставки для контроля инфляции и независимое использование средств баланса для решения задач финансовой стабильности. Одновременно банковские резервы в ФРС сократились примерно до $2,8 трлн с пиковых $4,3 трлн, что ограничивает подвижность банковских систем и усиливает роль операций на рынке ликвидности. Эти факторы вместе объясняют, почему в ближайшее время в фокусе окажутся не столько изменения ставки, сколько инструменты ликвидности.
Воздействие на финансовые рынки
Реакция рынков уже заметна в виде повышенной волатильности доходностей краткосрочных казначейских бумаг и сдержанной ценовой динамики на фондовых площадках. Банковский сектор, особенно региональные банки, остаётся под давлением из‑за сжатия банковских маржей и уязвимости к условиям фондирования. Для тех, кого интересуют пересечения монетарной политики и крипторынка, полезно посмотреть материалы о влиянии политики ФРС на цифровые активы, в том числе анализ влияния на биткоин.
Исторический прецедент: стресс на рынке репо в 2019 году
Эпизод конца 2019 года, когда спайк в ставках репо потребовал экстренной интервенции, часто вспоминают как ориентир. Тогда ФРС использовала временные и затем постоянные операции по репо и начала покупать казначейские векселя для добавления резервов в систему. Сегодняшняя ситуация отличается: баланс ФРС остаётся крупнее, а регуляторные требования, такие как коэффициенты левериджа и ликвидности, изменили поведение банков и усложнили расчёт эффектов тех же инструментов.
Почему это важно
Для майнера решение ФРС и обсуждаемые меры ликвидности важны тем, что они влияют на общую нестабильность финансовых рынков и условия кредитования. При этом усиление поддержки ликвидности может снизить краткосрочную волну стрессов в банковской системе, а пауза в повышениях ставки удерживает базовую стоимость заёмных средств на текущем уровне.
Если банковские условия станут более жёсткими или волатильность возрастёт, это может затруднить доступ к краткосрочному финансированию, необходимому для обновления оборудования или пополнения оборотных средств. Поэтому даже при отсутствии прямого изменения ставок стоит отслеживать, как банки и контрагенты реагируют на меры ФРС.
Что делать?
- Следите за заявлением и минутами января: фиксируйте упоминания о покупке казначейских векселей и расширении репо‑фасилити, это ключевые индикаторы политики ликвидности.
- Проверьте доступность резервов и краткосрочных линий финансирования у ваших контрагентов и банков; при необходимости заранее договоритесь о вариантах резервного финансирования.
- Оценивайте свою ликвидную подушку: при ограниченных буферах рассмотрите приоритетные платежи и порядок закупок оборудования, чтобы снизить риск в периоды рыночной волатильности.
- Читайте анализы и протоколы FOMC для понимания деталей: протоколы совещаний дают подсказки о намерениях регулятора и ходе обсуждений.
- Если вас интересует влияние монетарной политики на цифровые активы, изучите специализированный обзор о взаимосвязи политики ФРС и крипторынка.
Часто задаваемые вопросы
Какова вероятность паузы ФРС в январе? По CME FedWatch инструменту, участники рынка оценивают вероятность удержания ставки в январе в 85,1%.
Почему ФРС рассматривает покупку казначейских векселей? Минуты FOMC указывают на нарастающее давление на ликвидность: покупка примерно $220 млрд краткосрочных векселей рассматривается как способ поддержать резервы и стабилизировать короткие рынки.
Чем сегодняшняя ситуация похожа и отличается от 2019 года? Схожесть в механике реагирования рынков на дефицит резервов, но сейчас баланс ФРС заметно больше, а регуляторные требования и поведение банков изменились, что меняет картину воздействия мер.
Какие инструменты ФРС на повестке по ликвидности? Среди основных мер — покупки краткосрочных казначейских векселей и возможное расширение репо‑фасилити; также обсуждаются другие операции для поддержки краткосрочного финансирования.
Как это может отразиться на рынках? Комбинация паузы в ставках и мер по ликвидности может снизить острые симптомы краткосрочных стрессов, но при этом поддерживать чувствительность рынков к сигналам о будущем направлении политики.
