Отчёт TD Cowen от 15 января 2025 года делает вывод: прохождение комплексного законопроекта о крипторынке может потребовать прямого вмешательства президента. Автор анализа, управляющий директор Jaret Seiberg, называет сочетание партизанских разногласий, разобщённости отрасли и споров о юрисдикции между регуляторами главными препятствиями для согласования. По мнению отчёта, только активная работа Белого дома с лидерами Конгресса способна разблокировать процесс.
TD Cowen: президентская роль как возможный путь к согласию
Анализ TD Cowen подчёркивает, что стандартные парламентские процедуры не дают единого решения из‑за пересечения комитетов и конкурирующих интересов. Jaret Seiberg отмечает, что коллективная фрагментация отрасли и споры о регуляторной юрисдикции усложняют достижение компромисса, поэтому необходимы нетипичные политические усилия для продвижения законопроекта. Исторический опыт, приведённый в отчёте, включает примеры, когда крупные финансовые реформы проходили при активной поддержке исполнительной власти, в том числе Securities Act 1933 и Sarbanes‑Oxley 2002.
Эволюция дебатов о стейблкоинах: от права к практике
TD Cowen фиксирует сдвиг дискуссии: первоначальные споры касались базовых разрешений, например, можно ли давать процент на стейблкоины, тогда как сегодня центральные вопросы — сроки внедрения и уровень надзора. Такой переход отражает зрелость обсуждения и рост реального использования инструментов, что переводит регуляторный фокус на операционные детали. При этом отчёт подчёркивает, что текущее использование стейблкоинов остаётся в основном в сфере торговли и трансфертов, а не повседневных покупок.
Взгляд банковской отрасли на конкуренцию стейблкоинов
Согласно анализу, банки рассматривают стейблкоины как ограниченную конкуренцию по вкладам, поскольку для реальной угрозы депозитам стейблкоины должны стать инструментом массовых ежедневных платежей. Seiberg поясняет это через анализ транзакций: пока основная активность связана с трейдингом и переводами, эффект на checking/savings остаётся ограниченным. Зато конкуренция для денежных рыночных фондов проявляется ярче, поскольку эти инструменты функционально близки по назначению.
Международная повестка и её влияние на США
Международные регуляторные шаги усиливают давление на американское законодательство: в отчёте отмечено, что Евросоюз внедрил рамки MiCA в 2024 году, а также упомянуты продвижения в Сингапуре и Великобритании. Такая динамика создаёт предпосылки для сравнения подходов и подчёркивает риск отставания технологического лидерства, если федеральное регулирование в США затянется. Для более детального обзора возможных задержек и связанной с ними динамики можно посмотреть материалы о перспективах принятия закона в США и связанных инициативах, таких как закон может отложиться и обсуждения связанного административного вмешательства.
Последствия продолжительной задержки с законом
TD Cowen перечисляет последствия длительной неопределённости: участники рынка вынуждены опираться на разрозненные правила штатов, что увеличивает операционные сложности и затраты. Такая фрагментация делает соблюдение стандартов более трудоёмким для национальных и международных компаний и повышает риски для потребителей из‑за непоследовательных гарантий. Кроме того, отсутствие единых требований по отчётности может усложнить противодействие незаконным финансовым потокам и снизить конкурентоспособность американских фирм.
Почему это важно
Если вы майните в России и у вас от одного до тысячи устройств, эта новость влияет на инфраструктурную и регуляторную среду опосредованно, но заметно: неопределённость федерального режима в США может задерживать интеграцию крупных бирж, кастодиалов и платёжных решений, с которыми взаимодействуют майнеры. При этом изменения в международных правилах, таких как MiCA, могут ускорить перенос определённых сервисов за границу, что отразится на доступности платежных и торговых сервисов. В результате майнеры могут столкнуться с большей волатильностью доступа к некоторым сервисам и усложнением процедур размещения средств.
Что делать?
- Следите за ключевыми обновлениями по федеральным инициативам и отчётами аналитиков, включая материалы TD Cowen, чтобы понимать возможные изменения в доступе к биржам и кастодиальным услугам.
- Диверсифицируйте площадки для вывода средств: используйте несколько надёжных обменников и кошельков, чтобы снизить зависимость от одного провайдера.
- Проверьте и укрепите процедуры хранения и безопасности (резервные копии ключей, холодные кошельки), чтобы минимизировать операционные риски при возможных перебоях сервисов.
- Следите за требованиями по KYC/AML у ваших партнёров и заранее подготовьте необходимые документы, так как регуляторные изменения могут ужесточить проверки.
- Поддерживайте контакт с сообществом и профильными ресурсами для оперативного обмена практическими решениями на случай изменений в доступности сервисов.
TD Cowen подчёркивает, что дальнейшее продвижение законопроекта зависит от политического согласования и активности исполнительной власти, а стабильность для участников рынка потребует принятия чётких федеральных правил. Для практикующего майнера главное — быть готовым к оперативной адаптации и соблюдать базовые меры безопасности.
