К концу года на рынке опционов на Bitcoin фиксируется крупный объём открытых позиций: всего истекают $30.3 млрд. Распределение страйков и концентрация ставок дают преимущество медвежьим стратегиям, если цена BTC не преодолеет ключевые уровни в районе $88–$94 тыс.
Обзор рынка опционов на Bitcoin
Совокупный объём открытых опционов, который будет разрешён по итогам экспирации — $30.3 млрд. Большая часть колл‑опционов (ставок на рост) размещена существенно выше диапазона $89,000–$94,000, что снижает шансы их исполнения при текущих ценах.
Платформы распределяют этот открытый интерес неравномерно: Deribit держит примерно 80% агрегированного открытого интереса, за ним идёт CME с приблизительно 11% доли. При этом значительная доля колл‑позиций оценивается как потенциально бесполезная при нынешнем уровне цены.
Текущая динамика и прогнозы
Из общего объёма колл‑опционов $21.7 млрд, по оценкам рынка, могут истечь без стоимости в день экспирации, если BTC не поднимется выше ключевых уровней. Менее 6% колл‑опционов на Deribit расположены на уровне $92,000 или ниже, что дополнительно снижает вероятность их исполнения.
С другой стороны, если Bitcoin торгуется выше $88,000 в момент экспирации, более 50% от $7.7 млрд пут‑опционов на Deribit также истекут без стоимости. В результате, при цене ниже $94,000 медвежьи стратегии остаются в преимуществе.
Влияние макроэкономических факторов
На ожидания участников рынка влияет новостной фон из США. Казначейство подтвердило планы по выплате тарифного возмещения в размере $2,000 для неимущих лиц в начале 2026 года, а также прозвучали заявления, что при смене руководства ФРС приоритетом может стать снижение процентных ставок.
Инвесторы также проявляют осторожность из‑за факторов в технологическом секторе: рост стоимости защиты долга некоторых корпоративных эмитентов усиливает внимательность к рискам. Эти макроэлементы служат фоном для опционного позиционирования и спроса на определённые страйки.
Возможные сценарии на конец года
Итог экспирации во многом будет зависеть от уровня цены BTC в момент расчёта. При движении ниже диапазона $90,000 преимущество остаётся за пут‑опционами, тогда как пробой выше $94,000 ослабит медвежье распределение и повысит шансы на исполнение колл‑позиций.
Между этими уровнями возможны более нейтральные или смешанные результаты, а баланс между колл и пут будет определяться тем, в каком ценовом коридоре остановится BTC в момент экспирации. Для более подробного контекста по позиционированию можно посмотреть материал по фьючерсам и опционам и анализ реакции цены после рекордного экспири.
Почему это важно
Для майнера объём опционов и концентрация страйков значимы через призму волатильности и ликвидности. Большая часть бесполезных колл‑опционов повышает вероятность резких ценовых движений в тот день, когда рынок будет перераспределять риски, при этом торги и спреды на биржах могут расшириться.
Это влияет на доходность майнинга опосредованно: при повышенной волатильности у актива краткосрочно могут меняться фиатные выручки и спрос на продажу монет, а также условия обмена BTC на рубли. Тем не менее прямого, немедленного запрета или изменения в майнинговой инфраструктуре из‑за экспирации не ожидается.
Что делать?
- Оцените свои операционные расходы и запас ликвидности: рассчитайте, как долго вы можете держать оборудование в работе при падении цены.
- Следите за ценой BTC в день экспирации и за скоростью исполнения ордеров; при высокой волатильности используйте лимитные ордера, чтобы снизить проскальзывание.
- Если часть выручки выкупаётся на рынке, заранее планируйте обмены — распределяйте продажи, чтобы уменьшить влияние резких движений на среднюю цену реализации.
- Читайте обзор позиций и фьючерсного рынка для понимания ликвидности — релевантные материалы доступны в разделе про прогноз курса биткоина.
Коротко
Экспирация $30.3 млрд опционов — важный момент для распределения рыночного риска, но он не меняет технические параметры вашего оборудования. Основные действия для майнера — управлять ликвидностью, следить за ценой в момент экспирации и корректировать план продаж, если это необходимо.
