В преддверии Рождества ликвидность на крипторынках заметно сокращается, а торговое плечо ослабевает, что повышает риск коротких, но резких колебаний курса биткоина. За одну ночь открытый интерес по бессрочным фьючерсам на биткоин сократился примерно на $3 млрд, что отражает общее снижение активности и закрытие позиций. На этом фоне в конце года истекает крупная серия опционов: около 300 000 контрактов на BTC с номиналом примерно $23,7 млрд, что может усилить краткосрочную волатильность. Исторические данные также показывают, что во время рождественских торгов бывают движения в 5–7%, которые чаще обусловлены потоками по деривативам, а не фундаментами.
Снижение ликвидности и рост волатильности
Праздничный отток трейдеров снижает глубину ордербуков и уменьшает готовность рынка принимать большие заявки, поэтому даже относительно небольшие потоки могут приводить к заметным колебаниям цены. При этом уменьшение использования плеча снижает системный риск, но тонкие стаканы по-прежнему способствуют более резким краткосрочным движениям. Исторически в период Рождества наблюдались колебания в диапазоне 5–7%, и эти сезонные эффекты особенно выражены, когда одновременно происходит крупная экспирация по деривативам. По мере возвращения участников и ликвидности в январе такие движения обычно нивелируются.
Крупная экспирация опционов на биткоин
В конце года истекает около 300 000 опционов на биткоин с общей номинальной стоимостью примерно $23,7 млрд, и более половины открытого интереса на Deribit сконцентрировано в экспирации на Boxing Day. Ключевые уровни страйков сосредоточены около $85 000 и $100 000, а зона «максимальной боли» отмечена примерно на $95 000, что создаёт точки притяжения для рыночной ликвидности и исполнения. Также истекают крупные контракты, связанные с продуктами на спотовый биткоин, что добавляет объёма экспирации и может усилить краткосрочные потоки; подробнее о масштабе экспираций и их последствиях можно прочитать в материале истекают к концу года.
Позиционирование трейдеров и рыночные ожидания
За последние дни интерес к опционным путам со страйком $85 000 снизился, тогда как позиционирование по коллам с страйком $100 000 осталось относительно стабильным, что указывает на ограниченный оптимизм среди участников. Рыночные индикаторы риска, такие как риск‑реверсалы, стали менее отрицательными по сравнению с предыдущим месяцем, что свидетельствует о частичном ослаблении панических настроений и нормализации спроса на защиту. Однако сама концентрация открытого интереса вокруг конкретных страйков создаёт сценарии, при которых экспирации могут вызвать локальные ценовые импульсы, особенно в условиях низкой ликвидности; сходные данные и разбивку по позициям можно найти в обзоре фьючерсы и опционы.
Исторические тенденции и прогноз на январь
Праздничные движения, подкреплённые потоками по деривативам, часто имеют ярко выраженный, но временный характер: в прошлые годы в рождественский период биткоин демонстрировал скачки в пределах 5–7%. При отсутствии уверенного прорыва такие колебания склонны к отскоку обратно в январе, когда возвращается объём торгов и шире представлены участники рынка. Это означает, что краткосрочная волатильность не обязательно меняет долгосрочные тренды, но может создать дополнительные риски и возможности для тех, кто торгует или хеджирует позиции в этот период; подробнее о последствиях экспираций после их завершения смотрите в статье после рекордного экспира.
Почему это важно
Если вы майните с любого числа машин — от одной до тысячи — снижение ликвидности и большие экспирации могут повлиять на цену и волатильность в короткой перспективе, что отразится на стоимости реализаций добытого BTC. При резких колебаниях спотовый курс может быстро уходить в обе стороны, и это влияет на доходы от конвертации монет в рубли или на график пополнения резервов для оплаты электроэнергии. Даже если сезонные движения обычно нивелируются в январе, их влияние на краткосрочные денежные потоки и планирование может быть существенным для небольших и средних майнинговых ферм.
Что делать?
- Пересмотрите календарь конвертаций: по возможности распределяйте продажи биткоина, чтобы не попадать на периоды с повышенной волатильностью.
- Оцените резерв наличности: поддерживайте резерв на оплату электроэнергии и аренды на несколько недель в условиях возможных ценовых провалов.
- Избегайте крупных кредитных рисков: если используете плечо или кредит, не наращивайте левередж в период низкой ликвидности.
- Следите за ключевыми страйками и экспирациями: знание концентрации опционов (страйки $85k, $100k и «максимальная боль» ≈ $95k) помогает понимать возможные уровни интереса рынка.
- Поддерживайте техническую готовность: убедитесь, что оборудование и софт работают стабильно, чтобы не добавлять операционных рисков во время нестабильных цен.
