Спотовая цена биткоина держалась на уровне $91,219 по состоянию на 4 января 2025 года, а рынок деривативов остаётся активным и плотным по позициям. Общий открытый интерес по фьючерсам составляет $58,74 миллиарда, что эквивалентно 643,670 BTC в невыполненных контрактах — при этом за последние 24 часа он вырос на 3,99%. Такие данные указывают на то, что трейдеры скорее наращивают экспозицию, чем массово выходят с позиций.
Текущая ситуация на рынке биткоин-деривативов
Фьючерсный рынок остаётся крупным по номиналу, и значительная часть объёма сосредоточена на нескольких площадках. По номинальной стоимости Binance лидирует с $11,90 млрд открытого интереса, за ней идёт CME с $9,80 млрд, а Bybit и Gate имеют по более чем $5 млрд; OKX замыкает топ с $3,64 млрд.
Краткосрочная динамика демонстрирует разнонаправленные потоки: некоторые биржи показывали небольшие оттоки, в то время как другие фиксировали прирост за 24 часа. В сумме это даёт картину рынка с высоким уровнем открытого интереса и активным перераспределением экспозиции между площадками; подробнее о прошлых позиционированиях можно прочитать в данные и позиционирование.
Анализ фьючерсов на биткоин
Рост открытого интереса за последние 24 часа
За сутки общий открытый интерес по фьючерсам увеличился на 3,99%, что говорит о свежих позициях участников рынка. Такой рост лучше интерпретировать как добавление экспозиции с выдержкой, а не паническое закрытие позиций, поскольку изменения носят умеренный характер.
Распределение открытого интереса среди бирж
Распределение показывает, что Binance удерживает самую большую долю по номиналу, а CME остаётся вторым крупнейшим центром, где сконцентрированы институциональные ставки. Частичное перераспределение объёма в сторону альтернативных площадок указывает на диверсификацию торговой активности и смещение части спекулятивного интереса.
Долгосрочные тренды на рынке фьючерсов
Данные свидетельствуют о том, что открытый интерес существенно вырос с середины 2024 года и остаётся исторически высоким даже во время консолидаций цены. При этом высокий уровень позиций означает, что рынок чувствителен к резким ценовым движениям, потому что значительная доля плечей ещё не была «вымыта».
Ситуация с опционами на биткоин
Рынок опционов показывает уклон в сторону покупательских ставок: коллы составляют 56,88% открытого интереса, что эквивалентно 172,616 BTC, тогда как путы занимают 43,12%, или 130,848 BTC. Такое соотношение видимó в объёмах торгов за последние сутки, где колл‑контракты продолжают доминировать по активности.
Deribit остаётся главным центром опционной ликвидности, где наибольший открытый интерес концентрируется в контракте BTC-30JAN26-100000-C (8,806 BTC). Активность сгруппирована вокруг январских и мартовских экспираций и по страйкам в диапазоне $80,000–$110,000, что отражает фокус трейдеров на ближайших сроках.
Уровни максимальной боли
Термин «max pain» описывает ценовую точку, при которой опционные писатели минимизируют свои выплаты к моменту экспирации. Для основных площадок уровни максимальной боли сгруппированы около $90,000, то есть чуть ниже текущей спотовой цены, что создаёт зону с высокой концентрацией нотионалов под ценой.
Такая структура открытых интересов и сжатое распределение по страйкам усиливают «гравитационный» эффект вокруг этих уровней для ближайших экспираций, в частности январских и мартовских, где сосредоточена тяжесть нотионов.
Выводы и сценарии
В сумме деривативный рынок выглядит «переполненным», но организованным: фьючерсы демонстрируют высокий открытый интерес, а опционы склоняются к колл‑позициям при заметной концентрации экспираций в январе и марте. Это указывает на то, что участники добавляют экспозицию, сохраняя при этом хеджирование ниже спота.
Возможные сценарии, вытекающие из текущей структуры, можно сформулировать условно: при сохранении высокой концентрации открытого интереса возможны периоды усиленной волатильности вокруг экспираций; при значительном оттоке плечей реакция цены может быть более спокойной; при резких ценовых движениях повышается риск быстрых перестановок позиций. Эти сценарии не являются прогнозом, а представляют логические последствия текущего распределения позиций.
Почему это важно
Для майнера с любого масштаба — от нескольких устройств до сотен — структура деривативного рынка важна тем, что высокая концентрация открытого интереса делает цену более чувствительной к быстрым движениям. При этом доминирование коллов и уровни max pain чуть ниже спота создают дополнительную зону интереса вокруг ~$90,000, что может усиливать волатильность в периоды экспираций.
Прямо на добычу криптовалюты это не влияет технически, но косвенно отражается на доходности: резкие колебания цены меняют фиатную выручку майнера и влияют на решения по продаже монет или по использованию хеджирования. Поэтому понимание структуры открытого интереса помогает лучше оценивать риски ценовых качелей.
Что делать?
- Проверить текущее соотношение выручки в рублях и долларе, сопоставив его с локальными затратами на электричество и обслуживаниe оборудования.
- Если вы фиксируете часть выручки, оцените необходимость корректировки доли продаж в периоды высокой опционной экспирации, чтобы снизить риск резких убытков.
- Следить за изменением открытого интереса и распределением по биржам — это поможет понять, куда смещается ликвидность и как это может отражаться на волатильности.
- Поддерживать резервную стратегию: иметь план действий при резком падении цены (ограничение расходов, приостановка мощности) и при её всплесках (фиксировать прибыль частями).
Если хотите глубже сравнить позиционирование трейдеров и исторические сценарии, полезны материалы по позиционированию трейдеров и о том, как ранее менялись длинные позиции на фьючерсах.
