Генеральный директор Tether Паоло Ардоино чётко заявил, что Tether не предлагает доходность держателям USDT и потому не участвует в дебатах о регулировании доходных стейблкоинов. Компания позиционирует USDT как утилитный цифровой доллар для передачи и хранения стоимости, а не как инструмент для получения процентов. Такая позиция тесно связана с моделью резервов Tether, которые преимущественно состоят из казначейских облигаций США, доход от которых используется для операций компании, но не распределяется среди держателей.
Официальная позиция Tether по доходности стейблкоинов
Ардоино однозначно подчеркнул нейтральность Tether в вопросе выплат доходности: USDT не предназначен для перечисления процентов своим пользователям. Это разграничение подчёркивает разницу между моделью Tether и проектами, которые прямо предлагают вознаграждения своим держателям через протоколы или программы стимулирования. В дискуссии о доходности Tether дистанцируется от механизмов, которые делают стейблкоин похожим на инвестиционный инструмент, и сохраняет роль инструмента для ликвидности и расчётов.
Глобальные дебаты о доходности стейблкоинов
Дискуссия о доходности сводится к конфликту двух подходов: традиционные финансовые структуры видят в доходных стейблкоинах схожесть с инвестиционными или депозитными продуктами и предлагают усиленное регулирование, тогда как сторонники DeFi рассматривают выплаты как рыночный механизм для привлечения ликвидности. При этом вопросы регулирования затрагивают проблемы квалификации таких продуктов как ценные бумаги и требования к защите потребителей. Эта правовая неопределённость создаёт для отрасли разный набор рисков в разных юрисдикциях.
Стратегические преимущества нейтральной позиции Tether
Нейтральность по вопросу выплат снижает риск того, что USDT будет воспринят как инвестиционный продукт и попадёт под более жёсткие правила ценных бумаг. Одновременно Tether сохраняет свою основную ценность — стабильность и ликвидность в торговых парах, не смешивая её с обязанностью выплачивать проценты. Такая позиция также упрощает навигацию по разрозненным международным требованиям, поскольку модель «без доходности» легче вписывается в регуляторные рамки.
Влияние на рынок и отраслевые последствия
Для централизованных бирж и институциональных трейдеров нейтральность Tether оставляет USDT предсказуемым инструментом с относительно простым риск‑профилем, что поддерживает его широкое использование на рынке. В то же время для DeFi это означает, что крупнейший эмитент стейблкоинов не будет системно отстаивать механизмы выплат, оставляя инициативу за протоколами и эмитентами доходных токенов. Некоторые проекты уже предлагают альтернативы и модели доходности, например проекты с собственной схемой выплат; подробнее о примерах доходных решений можно прочитать в материале про доходность RLUSD.
Бизнес-модель Tether и источники дохода
Tether извлекает доход прежде всего из процентов по активам в резервах, которые, как отмечено компанией, в основном представлены казначейскими облигациями США и другими ликвидными инструментами. При этом этот доход направляется на операционные нужды и поддержание бизнеса, но не распределяется как процент держателям USDT. Такая модель позволяет компании сохранять устойчивый профиль эмитента стейблкоина, а примеры деятельности корпорации в обращении и управлении эмиссией обсуждаются в материалах о выпуске USDT и о покупке BTC, которые иллюстрируют разные аспекты управления резервами.
Почему это важно
Если вы майнер с небольшим парком оборудования, позиция Tether означает, что держание USDT не принесёт пассивного дохода само по себе, но при этом USDT остаётся удобным и предсказуемым средством для торговли и вывода средств. Нейтральность эмитента уменьшает риск внезапных регуляторных требований именно к механизму выплат, что может помочь сохранить доступность USDT на биржах и в платёжных связках. В результате для повседневных операций майнера стабильность и ликвидность часто важнее ожидания процентов.
Что делать?
- Не рассчитывайте на автоматическую доходность от хранения USDT — рассматривайте USDT прежде всего как средство для торговли и хранения стоимости.
- Если нужна доходность, изучайте специализированные протоколы и продукты, предназначенные для выплат, и оценивайте их риски и соответствие регуляторным требованиям.
- Держите часть средств в ликвидных активах для покрытия операционных расходов майнинга и возможных комиссий при снятии или переводе.
- Следите за сообщениями эмитентов и локальным регулированием, чтобы заранее понимать, как изменения в правилах могут повлиять на доступность и использование стейблкоинов.
В целом заявление Паоло Ардоино подчёркивает базовую роль USDT как инструмента ликвидности и расчёта, а не как источника пассивного дохода. Для участников рынка это упрощает оценку рисков и выбор инструментов в зависимости от цели — торговать, хранить или получать доход.
