Независимая заверительная отчётность, подготовленная BDO по стандарту ISAE 3000R и опубликованная 30 января, даёт точку отсчёта по состоянию на 31.12.2025 для Tether International, S.A. de C.V. В отчёте указано, что на конец года активы компании превышали обязательства, что дало избыток резервов примерно $6,34 млрд. Кроме того, Tether сообщил о чистой прибыли более $10,1 млрд за 2025 год и сопутствующем составе резервов.
Tether заработал более $10 млрд в 2025 году
Tether опубликовал финансовое обновление, в котором указал, что чистая прибыль за 2025 год превысила $10,1 млрд. Одновременно компания выплатила дивиденды примерно на $10,86 млрд, и в результате собственный капитал снизился с $7,09 млрд в конце 2024 года до $6,34 млрд на конец 2025 года. Эти суммы отражают финансовые результаты периода и распределение капитала внутри компании.
Состав резервов Tether на 31 декабря 2025 года
По состоянию на 31.12.2025 общие активы Tether составили $192,9 млрд при обязательствах $186,5 млрд, что даёт избыток резервов около $6,34 млрд. Большая часть обязательств — примерно $186,45 млрд — связана с выпущенными цифровыми токенами, которые можно предъявить к выкупу по требованию.
В резервах крупнейшую долю составили краткосрочные казначейские векселя США с погашением менее 90 дней — примерно $122,3 млрд, а также overnight и term обратные репо‑сделки суммарно около $24,8 млрд. Наличные и банковские депозиты в отчёте указаны как сравнительно малая статья — порядка $34 млн.
Кроме государственных инструментов, в резервах фигурировали $17,45 млрд в драгоценных металлах (в основном физические слитки золота) и $8,43 млрд в биткоине, оценённом по референсной цене $87 647,54 за BTC на момент отчёта. Подробнее о прошлых операциях с биткоином и изменениях в запасах можно прочитать в материале о недавней резервах в биткоине.
Корпоративные облигации и другие инвестиции вместе взятые составили менее $3 млрд, а объём обеспеченных займов оценён примерно в $17,04 млрд. Отчёт также отмечает, что все обеспеченные займы были оверколлатеризированы ликвидными активами и подлежали маржин‑коллам и механизмам ликвидации.
Tether и его связь с американскими казначейскими облигациями
Tether указал, что общая экспозиция к американским казначейским облигациям, включая косвенную через репо‑операции, превысила $141 млрд. В отчёте подчёркивается, что краткосрочные T‑bills с погашением менее 90 дней используются как основной инструмент ликвидности для покрытия обязательств по токенам USDT.
Юридические риски Tether на конец 2025 года
На 31 декабря 2025 года Tether International являлась ответчиком в двух гражданских делах в судах Нью‑Йорка, одно из которых — коллективный иск, связанный с падением цены биткоина в 2017–2018 годах, второе — с заморозками стейблкоинов. В отчёте отмечено, что по этим делам не были сделаны резервирования, поскольку исходы нельзя было надёжно оценить. Дополнительный контекст по случаям заморозок доступен в статье о прошлых заморозках USDT.
Что такое ISAE 3000R и почему это не аудит
Отчёт BDO подготовлен по стандарту ISAE 3000R и представляет собой заверительную процедуру, а не полный финансовый аудит. Это означает, что заключение BDO даёт уверенность в представлении балансовых статей на конкретную дату — 31.12.2025 — но не распространяется на периоды до или после этой даты и не охватывает примечания к отчёту.
Почему USDT растёт: мнение CEO Tether
В сопроводительном обновлении CEO Paolo Ardoino объяснил расширение USDT ростом глобального спроса на доллары вне традиционных банковских каналов. По его словам, спрос особенно высок в регионах с медленными, фрагментированными или недоступными финансовыми системами, что стимулирует использование стейблкоина в качестве цифрового эквивалента доллара.
Почему это важно
Для майнера с 1–1000 устройств эти финансовые данные в основном означают контекст доверия к USDT как средству расчёта и хранения стоимости. Факт, что активы превышают обязательства и что крупная доля резервов — в краткосрочных казначейских инструментах, говорит о наличии ликвидности, которая нужна, если пользователи захотят обменять токены на фиат.
В то же время наличие юридических дел и концентрация в определённых инструментах (казначейские бумаги и обратные репо) — это факторы, которые могут влиять на рыночные условия или операции контрагентов, но сами по себе не дают автоматических последствий для тех, кто майнит. Отчёт BDO ограничен конкретной датой и не гарантирует стабильность за пределами отчётного момента.
Что делать?
- Оценивайте приём USDT: если вы принимаете платежи в USDT, учитывайте, что резервы задокументированы и включают ликвидные инструменты, но следите за новостями о юридических рисках и рыночных условиях.
- Минимизируйте контрагентские риски: держите только необходимый объём средств на биржах и сервисах, проверяйте репутацию платформ для вывода средств в фиат.
- Диверсификация балансов: если вы храните выручку в крипто‑ и фиат‑инструментах, распределяйте суммы по нескольким активам и провайдерам, чтобы снизить операционные риски.
- Следите за обновлениями: отчёт BDO даёт картину на 31.12.2025 — проверяйте последующие заявления и судебные разбирательства, поскольку они могут изменить правовой или операционный фон.
FAQ
Что покрывал последний отчёт BDO? Отчёт подготовлен по ISAE 3000R и проверял финансовые показатели и резервы Tether International, S.A. de C.V. по состоянию на 31.12.2025; это заверительная процедура, а не аудит.
Превышали ли активы обязательства? Да, активы в размере $192,9 млрд превышали обязательства $186,5 млрд, что даёт избыток резервов примерно $6,34 млрд.
Какие основные классы активов в резервах? В отчёте указаны краткосрочные казначейские векселя, обратные репо‑сделки, драгоценные металлы, биткоин, обеспеченные займы и корпоративные облигации.
