Протокол заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) с 9–10 декабря 2025 года, опубликованный 30 декабря, показывает, что чиновники ФРС внимательно следили за риском нехватки краткосрочной ликвидности. Хотя участники в целом считали экономический фон комфортным и инвесторы в основном ожидали четвертьпроцентного снижения ставок на декабрьском заседании, обсуждение выходило за пределы только уровня процентной ставки.
Обзор протокола заседания FOMC в декабре 2025 года
В протоколе перечислены ключевые темы обсуждения, включая ожидания рынка по ставкам и состояние краткосрочных финансовых рынков. Участники отметили, что ожидания инвесторов о снижении ставок изменились мало в межзаседательном периоде, при этом текущий целевой диапазон федеральных фондов составляет 3.50%–3.75%.
Озабоченность Федеральной резервной системы по поводу краткосрочного финансирования
Протокол неоднократно подчёркивает признаки ужесточения на рынках краткосрочного финансирования, где банки и другие финансовые фирмы берут и дают наличные на ночь для ежедневных расчётов. В центре внимания оказалось падение резервов: протокол указывает, что резервы упали до того, что ФРС считает «ample» уровнями, и в таком диапазоне условия могут стать более чувствительными к небольшим колебаниям спроса.
Предупреждающие сигналы и сезонные факторы
Протокол перечисляет несколько предупреждающих сигналов: повышенные и волатильные овернайт-репо ставки, растущие разрывы между рыночными ставками и администрированными ставками ФРС и возросшее использование постоянных операций РЕПО. Кроме того, сотрудники ФРС указали на сезонные факторы, которые могут ещё сильнее исчерпать резервы в конце года и в период крупных поступлений на счёт Казначейства.
Меры Федеральной резервной системы по поддержанию ликвидности
Чтобы снизить риск сжатия ликвидности, участники обсуждали иные инструменты: инициирование покупок краткосрочных казначейских ценных бумаг с целью поддержания «ample» уровня резервов и улучшение работы постоянного механизма РЕПО как нормального элемента операционного каркаса. В опросах, цитируемых в протоколе, ожидаемые покупки составляли около $220 миллиардов в первый год; эти покупки, говорится в протоколе, направлены на поддержание работоспособности рынков и контроля за ставками, а не на изменение денежно-кредитной политики.
Ожидания рынка и следующие шаги ФРС
Рынки сейчас сосредоточены на следующем решении по политике: целевой диапазон федеральных фондов сейчас 3.50%–3.75%, а следующее заседание FOMC намечено на 27–28 января 2026 года. По данным инструмента CME Group's FedWatch, трейдеры на момент публикации давали 85.1% вероятность того, что ФРС удержит ставки без изменений.
Почему это важно
Для майнера с 1–1000 устройств новости о краткосрочной ликвидности ФРС важны прежде всего как маркер финансовой устойчивости рынка: сжатие ликвидности может краткосрочно влиять на доступность кредитов и волатильность финансовых инструментов, которые вы используете для хеджирования или расчётов. При этом прямого указания на изменение монетарной политики в протоколе нет — обсуждаемые покупки казначейских бумаг нацеленны на сглаживание рынка, а не на изменение ставки.
Что делать?
Короткий и прагматичный план действий для майнера: во‑первых, следите за объявлениями FOMC и данными о целевом диапазоне ставок, а также за инструментом CME Group's FedWatch, который показывает вероятности решений. Во‑вторых, если вы используете кредитные линии или краткосрочные займы для операций, оцените чувствительность своего бизнеса к перебоям ликвидности и при необходимости скорректируйте буферы наличности.
Наконец, если вы интересуетесь влиянием решений ФРС на крипторынок и прибыль майнинга, посмотрите наши материалы о снижении ставок ФРС и о влиянии политики ФРС на биткоин, где это обсуждается в контексте 2026 года. Также полезен общий прогноз криптовалют на 2026 год, если вы планируете стратегию на год вперед.
