Рэй Далио называет продолжающуюся девальвацию доллара одной из ключевых тем 2025 года и обращает внимание на её системные эффекты. По его словам, доллар значительно потерял позиции по отношению к основным фиатным валютам и особенно к золоту — падение составляет 39% по отношению к этому твёрдому активу. Далио подчёркивает: «looking at the investment returns through the lens of a weak currency makes them look stronger than they really are», то есть слабая валюта делает доходности видимо выше.
Введение
Главная мысль Далио проста: номинальный рост активов в долларах частично иллюзорен, если учитывать падение покупательной силы самой валюты. Это касается как акций, так и долговых инструментов, особенно при сочетании масштабной фискально-монетарной политики. Понимание этой идеи помогает по-другому смотреть на рыночные результаты за рассматриваемый период.
Девальвация доллара и её влияние
Далио отмечает, что доллар «проиграл» и основным фиатным конкурентам, и золоту: снижение по отношению к золоту составило 39%. Такое соотношение показывает, что некоторые активы в золотовом эквиваленте выглядели хуже, чем в долларовой оценке, и это важно учитывать при сравнительном анализе. Для подробного разбора причин и прогноза движения валюты можно посмотреть материал о снижении курса доллара.
Инвестиционные последствия
По мнению Далио, когда смотреть на доходности «сквозь призму слабой валюты», легко переоценить успех инвестиций: номинальная прибыль растёт, но в реальном выражении она может быть значительно меньше. Долговые бумаги по сравнению с золотом показали слабые результаты, и Далио указывает, что при ожидаемом снижении ставок Федеральной резервной системы это отставание может сохраниться. Аналогично, даже акции, которые в долларовых терминах выглядели хорошо, в других измерениях демонстрировали худшую динамику, чем кажется на первый взгляд.
Политические последствия
Далио считает, что вопрос стоимости денег, или доступности, станет, вероятно, главным политическим вопросом следующего года. Он отмечает, что это может вылиться в политические столкновения и ограничить манёвры отдельных политиков в контексте промежуточных выборов. Конкретно Далио указывает на возможные трудности в манёврах руководства из-за расширительной монетарной политики и связанных с этим последствий для экономики.
Почему это важно
Для майнера важны две базовые вещи: во‑первых, слабая долларовая оценка искажает картину доходности активов, во‑вторых, изменения в денежно-кредитной политике могут влиять на стоимость капитала и контрактов. Это не значит, что направление вашего майнинга автоматически изменится, но понимание разницы между номинальной и реальной доходностью поможет оценивать риски и принимать обоснованные решения. При этом сравнение с золотом показывает, что хронология и мера потерь покупательной способности могут отличаться от привычных индикаторов.
Что делать?
- Проверяйте доходность в нескольких измерениях: считайте и в долларах, и в реальных активах, если это возможно, чтобы увидеть разницу между номиналом и реальной ценностью.
- Оценивайте долговую нагрузку и условия финансирования: при ожиданиях снижения ставок доходность долговых инструментов может оставаться низкой по отношению к твёрдым активам.
- Диверсифицируйте подходы к отчётности и хранению капитала: распределение части средств в отличные от доллара активы помогает видеть реальную картину портфеля.
- Следите за политическими темами вокруг стоимости денег, так как они могут влиять на регуляцию и экономическую повестку в течение года.
- Для обзора рынка майнинга и инфраструктурных трендов обратитесь к материалу о ключевых трендах майнинга, чтобы соотнести макро- и отраслевые факторы.
Заключение
Рэй Далио считает девальвацию доллара одной из центральных тем рассматриваемого периода: доллар существенно ослаб по отношению к золоту, что искажает восприятие доходности активов. Это мнение подталкивает к более критичной оценке прироста капитала и к вниманию к монетарной политике, которая, по словам Далио, будет важна для рынков и политики в ближайшем будущем. Понимание этих взаимоотношений поможет майнерам и инвесторам смотреть на результаты шире и принимать более взвешенные решения.
См. также обсуждение соотношения золота и цифровых активов в материале о золоте против биткоина, чтобы глубже понять, как разные активы отражают изменение стоимости денег.
