В обзоре VanEck за первый квартал 2026 года аналитики фиксируют переход рынков в режим повышенного риска («risk-on») на фоне большей предсказуемости экономической политики. По их оценке, прояснение фискальных и монетарных ориентиров снижает вероятность резких сюрпризов и создаёт условия для выборочного увеличения риска в портфелях. На этом фоне в обзоре выделены ряд секторов и регионов, которые выглядят наиболее привлекательными для инвестиций в текущей конъюнктуре.
Переход рынков в режим риска
VanEck отмечает, что повышение предсказуемости экономической и фискальной политики поддерживает конструктивный настрой инвесторов и способствует смещению в сторону «risk-on». При этом прояснение ориентиров снижает вероятность резких сюрпризов, что облегчает принятие решений по увеличению риска в отдельных сегментах. В результате инвесторы могут выбирать более рискованные активы выборочно, ориентируясь на качество фундаментальных факторов и оценок.
Привлекательные направления для инвестиций
- Искусственный интеллект (ИИ) — сохраняется фундаментальный спрос на вычислительные мощности и связанные решения.
- Частные кредиты — интерес как альтернатива традиционным рынкам капитала в условиях выбора доходности.
- Рынок золота — спрос со стороны центральных банков поддерживает привлекательность актива.
- Индийский регион — региональные возможности выделяются как перспективные с точки зрения роста.
- Криптовалюты — долгосрочный позитивный тренд сохраняется, но краткосрочная картина неоднозначна.
Анализ сектора ИИ
VanEck указывает, что распродажи в секторе ИИ во второй половине 2025 года привели к «перезагрузке» мультипликаторов, что сделало оценки более умеренными относительно фундаментального спроса. При этом фундаментальные драйверы — рост производительности, спрос на вычислительные ресурсы и интерес к токенам — остаются в силе, что улучшает соотношение риск–доходность для среднесрочных инвесторов. Компания также отмечает, что соседние темы, включая ядерную энергетику как источник электроэнергии для ИИ, также получили внимание инвесторов.
Стабилизация фискальной картины в США
В обзоре говорится о постепенной стабилизации фискальной картины в США: дефициты остаются высокими, но сокращаются как доля ВВП, что помогает стабилизировать долгосрочные ставки. Это снижение относительной нагрузки дефицитов рассматривается как фактор, смягчающий давление на долговые рынки и кредитные риски. В совокупности эти изменения создают более предсказуемую макросреду для принятия инвестиционных решений.
Золото как глобальный денежный актив
По мнению VanEck, золото постепенно возвращает статус глобального денежного актива на фоне стабильного спроса со стороны центральных банков и снижения доллароцентричности мировой системы. Для инвесторов это означает усиление роли золота как хеджевого компонента в портфеле при многосекторной переоценке рисков и доходностей. Учитывая эту динамику, золото рассматривается компанией как одно из ключевых направлений для диверсификации.
Прогноз для криптосегмента
Аналитики VanEck сохраняют долгосрочно позитивный взгляд на криптосегмент, однако отмечают, что ближайшие 3–6 месяцев будут сопровождаться неопределённостью и неоднозначными сигналами. В обзоре упомянуто, что нарушение привычного цикла халвинга биткоина в 2025 году усложнило краткосрочные сигналы, что оправдывает более осторожный подход в кратком периоде. Для обсуждения рисков биткоина в текущих условиях можно посмотреть материалы по рискам для биткоина, а про возможную динамику майнинга — статью о капитуляции майнеров.
Почему это важно
Для майнера с 1–1000 устройствами переход рынков в «risk-on» сам по себе не меняет правила добычи, но может повлиять на цену активов и на оценку проектов в среднесрочной перспективе. Долгосрочный позитив в крипто-сегменте поддерживает смысл держать оборудование включённым при приемлемых себестоимости и планах по обновлению. Однако короткий горизонт 3–6 месяцев остаётся неопределённым, поэтому краткосрочные колебания цен и сигналы после необычного халвинга требуют внимательного подхода к рискам.
Что делать?
- Проверьте себестоимость майнинга: пересчитайте текущие расходы на электричество и обслуживание, чтобы понимать минимальную экономику работы оборудования.
- Диверсифицируйте риски: рассматривайте часть прибыли в аккумуляцию резервов или в менее волатильные активы, такие как золото, если это соответствует вашей стратегии.
- Сформируйте запас ликвидности на 3–6 месяцев: это поможет пережить краткосрочные просадки без вынужденной продажи оборудования.
- Следите за сигналами рынка и событиями в секторе ИИ и энергетики: изменения мультипликаторов и спроса на электроэнергию могут косвенно повлиять на доходность майнинга.
- Не торопитесь с радикальными решениями: перезагрузка оценок в отдельных секторах создаёт новые возможности для входа, но требует проверки фундаментальных показателей.
