С 15 ноября по 15 декабря хешрейт сети биткоина снизился на 4%, и эксперты отметили, что это падение является самым значительным с апреля 2024 года. Аналитики VanEck расценивают текущую капитуляцию майнеров как потенциально бычий сигнал для цены актива и указывают на исторические закономерности, связывающие падение мощностей с последующим ростом.
Снижение хешрейта и капитуляция майнеров
Падение хешрейта на 4% отражает сокращение вычислительной мощности сети в указанный период и сопровождается показаниями индикатора Hash Ribbons. Индикатор фиксирует, что 30‑дневная скользящая средняя хешрейта опустилась ниже 60‑дневной, что в аналитике интерпретируется как признак капитуляции майнеров.
VanEck подчёркивает: чем дольше сохраняется давление на мощности, тем выше вероятность и масштаб последующего роста доходности. При этом аналитики предупреждают, что дно ещё не достигнуто и экономическая устойчивость части майнинг‑инфраструктуры остаётся под вопросом.
Анализ VanEck: исторические тренды
90‑дневная динамика
По данным VanEck, с 2014 года 90‑дневная динамика биткоина была положительной в 65% случаев, когда в предшествующие 30 суток хешрейт снижался. Для сравнения, при росте хешрейта за тот же период положительная 90‑дневная динамика наблюдалась лишь в 54% случаев, что даёт основания говорить о различиях в последующей цене при разных направлениях хешрейта.
180‑дневная доходность
На более длинных горизонтах закономерность сохраняется: после 90 дней снижения мощностей биткоин дорожал в 77% случаев в 180‑дневной перспективе, со средним приростом в 72%. Это выше результата в 61% положительных периодов, когда хешрейт в аналогичное время увеличивался.
Текущая ситуация на рынке биткоина
На момент публикации биткоин торгуется около $87 100, и наблюдаемое падение хешрейта специалисты называют самым значительным с апреля 2024 года. Совокупность этих сигналов — снижение хешрейта и показания Hash Ribbons — служит основанием для обсуждения возможного дна цены по историческим аналогиям.
Кризис прибыли в майнинге
На майнеров давят два ключевых фактора: необходимость постоянных инвестиций в более эффективное оборудование и боковой тренд цены, который не компенсирует растущие операционные издержки. В медиа отрасли отмечали серьёзный кризис прибыли, что усиливает давление на менее эффективных участников рынка.
Одним из заметных показателей стало снижение порога безубыточности: если в декабре 2024 года для работы «в ноль» на устаревшей модели Bitmain S19 XP требовалась цена электроэнергии не выше $0,12 за кВт·ч, то к середине декабря 2025 этот уровень опустился до $0,077 за кВт·ч. Это уменьшение отражает ухудшение маржинальности для тех, кто использует старое оборудование.
Почему это важно
Для майнера с 1–1000 устройствами в России текущая комбинация сигналов означает повышенную неопределённость в доходах и возможную консолидацию мощностей в отрасли. Снижение порога безубыточности и показания Hash Ribbons указывают на то, что часть оборудования может временно или постоянно выйти из работы, а это влияет на распределение награды в сети и на конкуренцию среди действующих майнеров.
В то же время историческая статистика, приведённая VanEck, показывает, что периоды снижения хешрейта нередко сопровождаются последующим ростом цены, что может улучшить маржинальность оставшихся в сети операторов и вернуть в строй ранее нерентабельные установки.
Что делать?
Мелкому и среднему майнеру важно системно оценить свою текущую устойчивость к ценовым и операционным шокам и подготовить план действий на случай дальнейшего давления на маржу. Ниже — практические шаги, которые можно применить без привлечения новых данных или сторонних прогнозов.
- Проверить стоимость электроэнергии и пересчитать точку безубыточности для текущих моделей оборудования, включая Bitmain S19 XP.
- Оценить рентабельность старых машин и принять решение о временной остановке, продаже или модернизации в зависимости от сроков окупаемости.
- Оптимизировать операционные расходы: договоры с электроснабжающими организациями, учёт пиковых тарифов и повышение энергоэффективности инфраструктуры.
- Следить за индикатором Hash Ribbons и динамикой хешрейта — эти данные помогают оценивать, находится ли рынок в фазе капитуляции или восстановления.
- Подготовить сценарии при разных ценовых уровнях, чтобы быстро реагировать на изменение маржинальности без эмоциональных решений.
