Flowdesk делает вывод: легкая доходность в криптоиндустрии уходит не потому, что упал спрос, а из‑за структурных изменений рынка. Маркетмейкер отмечает сжатие доходностей в стекинге, кредитовании стейблкоинов и кредитах под биткоин; это вызвано углублением ликвидности и уплотнением арбитража, а не снижением интереса участников.
Структурные изменения на рынке криптовалютных кредитов
По мере роста числа участников на on‑chain рынках денег, в деривативах и basis‑сделках, волатильность снизилась, а доходности выровнялись, что уменьшило число дислокаций, которые раньше можно было монетизировать. Flowdesk отмечает, что perpetual funding rates редко заходили в «эвфорию», а базис фьючерсов оставался сжатым, поскольку трейдеры всё чаще выбирали дельта‑нейтральные стратегии вместо чистого спекулятивного риска.
Кроме того, кредитование под BTC стало более стандартизированным: профиль ликвидности и качество коллатерала привлекли традиционные финансовые фирмы, что превратило сделки из нишевых в более «балансовые» операции. В результате конкуренция между кредиторами сужает маржи, а избыточная доходность исчезает.
Доходность ETH стейкинга и USDC кредитования
Доходность ETH стейкинга стабилизировалась около 2,5%, хотя общая заблокированная стоимость (TVL) продолжает расти. Такое сочетание более глубокой ликвидности и увеличившегося спроса привело к выравниванию доходности, и прежние двузначные всплески уже не наблюдаются.
Схожая динамика наблюдается и в кредитовании стейблкоинов: спрос на заимствование USDC вырос до рекордных уровней в 2025 году, но ещё больший приток предложения удержал ставки на низком уровне. Баланс между высоким спросом и обильной ликвидностью в итоге снизил волатильность ставок.
Изменения на рынке биткоин‑кредитования
Кредитование под биткоин отражает речной эффект этих преобразований: приток новых кредиторов, в том числе из традиционных финансов, сделал рынок более стандартизированным и конкурентным. Более жёсткие LTV, сжатые маржи и рост конкуренции уменьшили прежние избыточные доходности на таких продуктах.
Flowdesk делает вывод, что криптокредитование начинает вести себя как более зрелая финансовая система: доходы по ключевым продуктам выровнялись и перестали быть источником лёгкого альфа‑дохода, превратившись в базовую инфраструктуру рынка.
Текущие цены на криптовалюты и золото
Bitcoin торгуется около $91,000, снизившись примерно на 0,3% в начале азиатской сессии, при этом показатель остаётся выше недельного уровня. Если нужен контекст по движению цены биткоина, смотрите обзор по цена биткоина.
Ether торгуется около $3,150, упав примерно на 0,4% после недавнего недельного подъёма. По вопросам альтернативных моделей стекинга и их отличий от традиционного подхода полезна статья о модель стекинга.
Золото продолжило снижение под техническим давлением, упав на 1,26% до примерно $4,436 за унцию, а Nikkei 225 открылся на 0,46% ниже. В сфере стейблкоинов есть отдельная динамика по инфраструктуре и использованию — см. материал про стейблкоины как инфраструктуру.
Другие новости в криптовалютах
Отдельно в новостной повестке: World Liberty Financial, связанная с Трампом, подала заявку на федеральную банковскую лицензию, что отражено в отраслевых обзорах. Также A16z Crypto приобрела BABY токены на $15 млн для финансирования разработки новых BTC Vaults от Babylon.
Почему это важно
Для майнера с одной или несколько сотен машин главное — понимать, что снижение доходностей в стекинге и кредитовании не обязательно влияет на выручку от майнинга напрямую, но меняет привлекательность пассивных стратегий. Если вы рассматривали стейкинг или кредитование стейблкоинов как допдоход, сейчас эти инструменты приносят более выровненную и предсказуемую доходность.
Также важно, что углубление ликвидности и стандартизация кредитных продуктов делают рынок менее подверженным резким арбитражным возможностям. Это означает, что мелкие и средние игроки могут столкнуться с меньшим числом «быстрых» возможностей для высокой прибыли в кредитовании и стейкинге.
Что делать?
Пересмотрите свою стратегию распределения средств: если часть капитала направлена в стейкинг или кредитование, оцените реальную доходность сейчас по сравнению с затратами на электроэнергию и обслуживание оборудования. Стабилизировавшиеся ставки означают, что нужно считать чистую доходность от всех источников, а не ориентироваться на прошлые всплески доходности.
Практические шаги: следите за текущими ставками стейкинга и предложением кредитных рынков, сравнивайте их с альтернативами, держите резерв ликвидности для покрытия расходов при падении цен на криптовалюты и изучите модели стекинга без блокировки, если важна гибкость средств. Эти меры помогут минимизировать риск и сохранить рентабельность даже при выровненных доходностях.
