В 2025 году американский Конгресс принял несколько важных законов, которые впервые ввели широкую законодательную основу для стабилкоинов и сделали шаги по упорядочению рынка цифровых активов. Главным событием стало принятие GENIUS — федерального закона, который переносит платёжные стабилкоины под надзор банковских регуляторов и вводит требования к полному обеспечению. Одновременно Палата приняла закон CLARITY по цифровым активам, а в Сенате обсуждался проект Boozman-Booker о полномочиях CFTC.
Закон GENIUS: новая эра регулирования стабилкоинов
Основные положения закона GENIUS
GENIUS стал первой всесторонней федеральной нормой по платёжным стабилкоинам, выводя их из-под регулирования SEC и CFTC и передавая надзор банковским органам. Закон закрепляет, что платёжные стабилкоины не рассматриваются как ценные бумаги или товарные контракты для целей применения соответствующих агентств. Это изменение меняет принцип распределения надзора и определяет новый регуляторный домен для эмитентов.
Требования к обеспечению стабилкоинов
Эмитенты обязаны полностью обеспечивать свои стабилкоины наличными или краткосрочными казначейскими облигациями США, при этом им запрещено выплачивать доход по таким резервам. Закон также требует соблюдения положений Bank Secrecy Act, то есть усиленного контроля по противодействию отмыванию денег и соблюдению процедур идентификации клиентов. Эти правила задают строгую основу для резервирования и операционной прозрачности эмитентов.
Многоуровневая модель надзора
GENIUS вводит ступенчатую модель контроля: эмитенты с рыночной капитализацией ниже $10 billion могут подпадать под государственное регулирование, тогда как более крупных участников будет контролировать федеральный регулятор. Такой подход разделяет ответственность между уровнями власти в зависимости от масштаба эмитента и потенциальных рисков. Это создаёт дифференцированный режим комплаенса для игроков разного размера.
Комментарий сенатора Kirsten Gillibrand
Сенатор Kirsten Gillibrand подчеркнула, что GENIUS направлен на защиту потребителей и поддержку инноваций, позволяя бизнесу и населению пользоваться следующими поколениями финансовых продуктов. Эта позиция отражает намерение законодателей сочетать контроль и развитие рынка. Для подробностей о внедрении правил по GENIUS см. материалы о первых правилах FDIC для стейблкоинов.
Регулирование рынка цифровых активов: закон CLARITY и проект Boozman-Booker
Что предлагает закон CLARITY
Палата представителей приняла CLARITY, который фиксирует критерии, когда токены считаются цифровыми товарами и подлежат надзору CFTC. В закон включён механизм «blockchain maturity», позволяющий активам выходить из-под режима ценных бумаг по мере децентрализации сети. Это даёт формальный путь для переводов токенов между правовыми режимами.
Позиция сенатора Cory Booker и проект Boozman-Booker
В Сенате обсуждался двупартийный проект Boozman-Booker, который предлагает предоставить CFTC исключительную юрисдикцию над спотовыми рынками цифровых товаров и ввести строгие требования по хранению активов и защите розничных клиентов. Сенатор Cory Booker заявил, что проект укрепит защиту потребителей и обеспечит ресурсами агентство для надзора за растущим рынком. Таким образом, Палата и Сенат предлагают разные подходы к устройству рынка, которые предстоит согласовать.
Различия и перспективы
CLARITY и Boozman-Booker расходятся по методике и уровню предписаний: один предлагает путь зрелости для активов, другой — более жёсткую, предписывающую модель с исключительной юрисдикцией CFTC. Основная задача законодателей — согласовать определения и границы юрисдикции перед следующими шагами регулирования. Для общего обзора изменений в политике см. обзор криптовалютной политики 2025.
CBDC и налоговое регулирование в 2025 году
Ограничения на выпуск CBDC
Палата приняла CBDC Anti-Surveillance State Act, который ограничивает возможность Федеральной резервной системы выпускать розничный центральный банк цифровой валюты без явного одобрения Конгресса. Это фактически ставит законодательный барьер на путь распространения CBDC без прямого мандата от законодателей. Решение отражает беспокойство законодателей по вопросам контроля и надзора при выпуске цифровой валюты центробанка.
Отмена правила IRS о DeFi-брокерах
Законодатели использовали Congressional Review Act, чтобы аннулировать правило IRS о налоговой отчётности для DeFi-брокеров, тем самым защитив некостодиальные кошельки и децентрализованные протоколы от обременительных требований по отчётности. При этом обязательства по отчётности для традиционных кастодиальных посредников были сохранены. Это изменение снизило регуляторное давление на определённые формы децентрализованных сервисов.
Влияние новых законов на рынок
Принятые меры обеспечивают определённость в вопросах стабилкоинов и некоторых смежных тем, одновременно оставляя нерешёнными ключевые вопросы рыночной структуры. Законодательные инициативы сформировали рамки по самым рисковым направлениям и обозначили приоритеты регуляторов на ближайший период. Финальная картина развития рынка будет зависеть от дальнейшей работы по согласованию предложений Палаты и Сената.
Почему это важно
Для майнера главное — понимать, что закон GENIUS меняет правила игры для платёжных стабилкоинов: они теперь под надзором банковских регуляторов и должны быть полностью обеспечены резервами. Это влияет на стабильность и правовой статус тех стейблкоинов, которыми вы можете расплачиваться или хранить выручку, а также на доступность продуктов с доходностью, которые на таких резервах уже запрещены. Понимание этой базы поможет оценивать контрагенты и сохранять операционную прозрачность.
Ограничение выпуска CBDC и отмена IRS DeFi-брокер правила имеют косвенное значение для майнинга: законодатели снизили краткосрочные законодательные риски, связанные с контролем розничной цифровой валюты и налоговой отчётностью по некостодиальным протоколам. При этом вопросы разделения полномочий между SEC и CFTC остаются предметом дискуссий, что сохраняет неопределённость по правилам торговли и хранению цифровых товаров. Следить за итогами согласований важно для планирования бизнеса.
Что делать?
- Проверьте, какими стейблкоинами вы пользуетесь, и уточните у эмитента, соответствует ли резервирование требованиям GENIUS; отдавайте предпочтение эмитентам с прозрачной политикой резервов.
- Документируйте операции: сохраняйте записи о поступлениях и расходах в стейблкоинах и о переводах между кошельками, это поможет при взаимодействии с поручениями кастодиальных сервисов и возможных налоговых запросах.
- Оцените контрагенты по комплаенсу: предпочитайте площадки и провайдеров, которые работают в рамках новых требований и могут подтвердить соблюдение правил по кастодиальному хранению.
- Следите за развитием рынка структуры регулирования (CLARITY vs Boozman-Booker), поскольку итоговые решения по юрисдикции CFTC могут изменить правила торговли и хранения; периодически просматривайте аналитические обзоры, включая наш обзор политики 2025.
- Если вы используете DeFi-сервисы, учтите, что актуальное правило IRS было аннулировано, однако сохраняйте аккуратную отчётность и контролируйте условия работы кастодиальных посредников; подробности о налоговых изменениях можно найти в материалах по налоговой политике, например о новых налоговых правилах для майнеров.
FAQ
Что изменил GENIUS для стабилкоинов?
GENIUS установил федеральную рамку для платёжных стабилкоинов, перевёл их под надзор банковских регуляторов, требуя 100% резервирования наличными или краткосрочными казначейскими облигациями США и запретив выплату дохода по этим резервам.
Кто будет контролировать спотовые рынки цифровых товаров?
House и Senate предлагают разные подходы: CLARITY даёт правила определения цифровых товаров, а проект Boozman-Booker предлагает предоставить CFTC исключительную юрисдикцию над спотовыми рынками; окончательное решение требует согласования.
Как повлияла Конгресс на CBDC и DeFi‑правила?
Конгресс ограничил возможность выпуска розничного CBDC без явного одобрения и аннулировал правило IRS о DeFi-брокерах, защищая некостодиальные кошельки и децентрализованные протоколы от дополнительных требований по отчётности.
