Инвестор и аналитик Реган Бозман прокомментировал состояние криптовенчурного рынка в связи со сделкой, где фигурировала платформа Farcaster. По его словам, разговоры о «смерти» венчурных капиталистов сильно преувеличены и не отражают реального положения дел, однако текущие события указывают на фазу глубокой перестройки отрасли.
Мнение Регана Бозмана о криптовенчурном рынке
Бозман подчеркнул, что панические заголовки о завершении роли венчурных инвесторов не соответствуют действительности и упрощают картину. Вместе с тем он видит в происходящем не крах, а структурную перестройку, затрагивающую модели работы фондов и источники дохода.
Эксперт отметил, что специализированные криптофонды исторически уступают универсальным участникам рынка и в текущих условиях это преимущество универсалов лишь усиливается. Он напомнил, что в 2021–2022 годах в криптофонды было привлечено более $30 млрд, и тогда на рынке появилось свыше 50 фондов с капиталом более $100 млн; в таком контексте меняется и конкурентная среда, что отражено в рейтинг активности 2025.
Причины трансформации криптофондов
По Бозману, на трансформацию влияют внутренние особенности венчурной доходности и изменение характера проектов. Он выделяет несколько ключевых причин, которые вместе меняют роль специализированных фондов.
- Степенное распределение доходности венчурного капитала.
- Утрата уникальных преимуществ криптофондов вследствие изменения токеномики и ликвидности.
- Сближение криптоиндустрии с финтех-сектором и ориентация проектов на массовых пользователей.
Степенное распределение означает, что основную прибыль приносят единичные успешные проекты, а узкая специализация снижает вероятность найти такие «хиты». При этом потеря преимуществ, связанных с токеномикой и ранней ликвидностью, уменьшает уникальность отдельной инвестиционной стратегии.
Также Бозман отмечает, что криптоиндустрия становится менее изолированной и всё больше сближается с финтехом: проекты используют блокчейн как инфраструктуру и воспринимаются через классические метрики, что делает их понятными универсальным инвесторам.
Изменения на рынке токенов и инвестиций
Специалист характеризует рынок токенов как находящийся «на этапе разочарования», тогда как сделки в формате M&A и IPO в 2024–2025 годах показали хорошие результаты и принесли доход многим крупным фондам. Это снижает роль токенов как основного механизма получения прибыли для венчурных участников.
Кроме того, Бозман указывает, что фокус капитала на искусственном интеллекте временно ограничивает приток средств в криптосектор, так как большая часть новых стартапов и инвестиций сейчас связана с AI. В результате часть внимания и капитала смещается, что также влияет на стратегию фондов и доступность финансирования для блокчейн-проектов; подробнее о процессах реструктуризации фондов см. в реструктуризация CoinFund.
Почему это важно
Для майнера прямой эффект от перестройки венчурных фондов может быть минимальным, но косвенные изменения влияют на спрос и экосистему проекта: снижение роли токенов и смещение капитала в AI меняют источники финансирования и темпы развития продуктов. В результате проекты могут становиться более «классическими» по метрикам и реже ориентироваться на спекулятивную токеномику.
Это значит, что отрасль может терять часть волатильных «токеновых» источников ликвидности, но взамен получить проекты с более понятной монетизацией и интеграцией в финтех. Для майнера важно следить за сделками M&A и IPO, поскольку они показывают, какие направления получают реальные деньги и поддержку крупных игроков.
Что делать?
Если вы майните в России и у вас от одного до тысячи устройств, полезно сосредоточиться на базовых практиках управления рисками и расходов. Ниже — краткий набор рекомендаций, которые помогут адаптироваться к меняющимся условиям финансирования и рынка.
- Следите за ликвидностью и доходностью выбранных активов: держите резерв на оплату электричества и обслуживанию оборудования, чтобы выдержать периоды снижения дохода.
- Диверсифицируйте экспозицию: при возможности распределяйте доход между операционной ликвидностью и инвестициями в более понятные проекты с реальной монетизацией.
- Мониторьте новости о сделках M&A и IPO в криптосекторе: успешные сделки показывают, куда идут реальные деньги и какие проекты получают поддержку институционалов.
- Оцените модель бизнеса проектов, в которые участвуют ваши контрагенты: проекты, ориентированные на массовых пользователей и классические метрики, могут быть более устойчивыми.
FAQ
Что именно сказал Реган Бозман? Он отметил, что сообщения о «смерти» венчурных капиталистов преувеличены, а рынок проходит фазу глубокой перестройки, где специализированные криптофонды уступают универсальным игрокам.
Почему специализированные криптофонды оказываются в худшем положении? Бозман указывает на степенное распределение доходности, где основную прибыль приносят единичные проекты, и на утрату ряда преимуществ криптофондов, связанных с токеномикой и ранней ликвидностью.
Как влияет фокус капитала на AI на сектор криптоинвестиций? По мнению Бозмана, фокус на AI временно ограничивает приток средств в криптосектор, что даёт блокчейн-проектам пространство для развития без перегретых оценок, но снижает общий объём новых инвестиций в отрасль.
