В конце декабря CME Group повысила маржинальные требования для фьючерсов на серебро: первоначальные депозиты для переднего контракта выросли с $22,000 до $25,000, что составляет около 13,7%, а изменение стало эффективным после закрытия торгов 29 декабря. Одновременно спотовая цена серебра за последние 30 дней поднялась примерно на 48%, достигнув почти $83 за унцию, и это привлекло повышенное внимание к мерам биржи. В материале разбираем, зачем CME это сделала, как рынок отреагировал и что на практике важно знать майнеру.
Рост цен на серебро в 2025 году
Ралли серебра стало одним из самых заметных движений этого года: за год металл прибавил более 150%, а в декабре ускорение привело к месячному скачку около 48% и ценам близко к $83 за унцию. Такой быстрый рост сопровождался расширением дневных торговых диапазонов и уменьшением ликвидности в праздничные дни, что усилило волатильность рынка. Для подробного разбора причин и динамики можно почитать материал о том, почему цены на серебро растут, где перечислены факторы, влияющие на спрос и предложение.
Повышение маржинальных требований CME
Биржа объяснила своё решение стандартной задачей управления рисками: когда волатильность растёт, увеличиваются и требования к обеспечению, чтобы защитить клиринговую палату от дефолтов. В данном случае первоначальные маржи подняли с $22,000 до $25,000 за контракт, при этом рост коснулся и поддерживающих (maintenance) требований, а аналогичные уведомления были выпущены и по другим металлам. Для трейдеров такие изменения означают, что плечо становится дороже и при повышенной волатильности риск принудительных закрытий увеличивается.
Реакция рынка и обвинения в манипуляциях
Повышение марж было воспринято частью рынка как вмешательство: критики утверждают, что неожиданные требования в разгар ралли вынуждают кредитованных длинных продавать позиции и тем самым охлаждают цену. Эти претензии опираются на исторические эпизоды, включая серию быстрых повышений марж в 2011 году, когда CME делала до пяти повышений за девять дней, а также на отголоски событий 1980 года с участием братьев Хантов. Обсуждение перемежается ссылками на волатильность и на роль бирж в управлении рисками; обзор реакции рынка и поведения цен при высоких колебаниях можно найти в статье о волатильности цен на серебро и биткоин.
Фундаментальные факторы рынка серебра
Помимо фьючерсной истории, у серебра есть реальные хвосты спроса и предложения: в росте цен участвует промышленный спрос из таких отраслей, как производство солнечных панелей, электроники и электромобилей, а также дефицит доступного физического металла. Даже если маржинальные меры временно сдерживают бумагу, фундаментальные дефициты и премии на физическое серебро способны вернуть ценовое давление после стабилизации рынка. Для оценки перспектив и сценариев полезно свериться с актуальными прогнозами цен на золото и серебро.
Почему это важно
Если вы майните и держите от одного до тысячи устройств в России, основное воздействие таких новостей — на волатильность цены металла и на спекулятивные инструменты, а не на вашу повседневную операционную работу. Повышение марж затрагивает прежде всего трейдеров с кредитным плечом в фьючерсах, тогда как физические держатели и промышленные потребители чувствуют давление цен иначе. Однако резкие рыночные движения могут сократить ликвидность и вызвать краткосрочные ценовые откаты — это важно учитывать при решении продавать или удерживать активы.
Что делать?
Практические шаги для майнера, который хочет минимизировать риски и не попадать под влияние маржин-шума:
- Следите за надёжными уведомлениями бирж: проверяйте объявления CME и новости о маржинальных изменениях, чтобы заранее оценить потенциальные требования по наличности.
- Избегайте избыточного плеча: не используйте кредитные фьючерсные позиции без чёткой стратегии управления маржой и ликвидностью.
- Планируйте денежный резерв: держите под рукой сумму, которая покроет возможные маржин-коллы, или уменьшайте экспозицию при повышенной волатильности.
- Фокусируйтесь на операционных расходах: оптимизация энергопотребления и обслуживание оборудования помогают выдержать периоды ценовых колебаний.
