В 2025 году майнинг биткоина пережил заметные структурные изменения: сетевой среднемесячный хешрейт вырос примерно на 34%, увеличившись с 778 EH/s до около 1,048 EH/s. При этом распределение добычи изменилось — доля североамериканских пулов сократилась с более чем 40% до около 35%, несмотря на общий рост хешрейта.
Ценовые события года были противоречивыми: в октябре биткоин достиг нового исторического максимума, превысив $125,000, но к концу года доходность вычислений (hashprice) упала до исторически низких уровней ниже $40/PH/s. Эти три тренда — рост хешрейта, сжатие hashprice и перераспределение долей — задают общий тон для отрасли.
Обзор изменений в майнинге биткоина в 2025 году
Главный технический итог года — значительное увеличение хешрейта сети, что отражает прирост вычислительных мощностей по всему миру. Подробный разбор роста и его последствий см. в материале о том, как хэшрейт превысил 1 ZH/s, где обсуждаются масштабы и экономические эффекты этого роста.
Вместе с увеличением мощности изменилась и география добычи: крупные североамериканские пулы постепенно теряли долю блоков, что означает перераспределение вознаграждений между регионами. Для майнеров это означает, что локальные изменения мощности сети напрямую влияют на вашу долю вознаграждения, даже если ваши индивидуальные условия остаются неизменными.
Технологические изменения и рынок ASIC
Производители оборудования продолжили гонку за энергоэффективностью: Bitmain, MicroBT, Canaan, Bitdeer и Auradine выпустили новые ASIC-майнеры с эффективностью в низких десятках джоулей на терахэш. Эти модели повысили планку эффективности, но при одновременном падении hashprice выигрыш в выручке от единицы мощности оказался ограниченным.
Публичные майнеры начали выводить из эксплуатации машины серии S19 уже в начале года, а рынок сместился в сторону покупателя: по мере ужесточения экономики отрасли производители, включая Bitmain, снижали цены на новые устройства. Для подробного сравнения моделей и их характеристик можно посмотреть обзор самые мощные ASIC.
Смена приоритетов в индустрии
2025 год показал сдвиг интересов у крупных участников: майнинг всё чаще воспринимают как часть более широкой инфраструктурной стратегии, а не как единственную цель бизнеса. Многие компании перенаправляют капитал в площадки и мощности, пригодные для AI и HPC, что меняет критерии оценки проектов — теперь важны не только единицы хешрейта, но и доступ к мощности, земле и сетевым подключением.
Этот переход от «экзагеша» к «гигаваттам» проявился и в финансах: инфраструктурные проекты зачастую привлекают средства через другие инструменты, а операторские отчёты и метрики стали менее ориентированы исключительно на месячную добычу. На подготовке энергоёмких площадок и расширении мощности акцентают внимание крупные игроки, которые объявили суммарно около 15 гигаватт проектной мощности.
Ключевые корпоративные и финансовые новости
Экономический стресс отрасли выразился в нескольких корпоративных событиях: так, Riot зафиксировал рекордные продажи биткоинов в декабре на фоне падения hashprice, а Hut 8 расширил кредитную линию с Coinbase до $200 млн, обеспечив финансирование под биткоин. Эти шаги показывают, как операторы перестраивают ликвидность и кредитные инструменты в новых условиях.
В то же время компании усиливают инвестиции в энергетическую инфраструктуру: объявленные мощности у нескольких публичных майнеров формируют крупный портфель проектов, направленных на обеспечение доступа к электричеству и возможности для колокации под AI/HPC-нагрузки. Для оценки влияния изменений доходности и цен смотрите материал про доходность в декабре 2025.
Почему это важно
Если у вас от одного до тысячи устройств, главное последствие — меньшая выручка на единицу хешрейта из‑за роста общей сети и падения hashprice. Даже при высоких ценах на биткоин доходы майнера могли сокращаться, потому что награды распределяются между большим количеством вычислений.
Появление энергоэффективных ASIC и уклонившийся фокус крупных игроков на мощности и инфраструктуру означает, что устаревшие модели теряют конкурентоспособность. Это влияет на вторичный рынок оборудования, стоимость ремонта и решения о замене ферм, а также на доступность и цену новых машин.
Что делать?
- Пересчитать себестоимость майнинга с реальным hashprice и текущей сетевой мощностью, чтобы понять рентабельность каждой машины.
- Оценить целесообразность продажи или обмена устаревших S19 на вторичном рынке вместо их продолжительной эксплуатации при низкой доходности.
- Оптимизировать потребление электроэнергии и разобраться в тарифах: экономия на электричестве сейчас важнее увеличения локальной мощности.
- При покупке нового оборудования ориентироваться на энергоэффективность в низких джоулях на терахэш и учитывать снижение цен производителей.
- Следить за корпоративными новостями и финансовыми объявлениями крупных майнеров: изменения в кредитовании и ликвидности могут влиять на вторичный рынок и доступность услуг колокации.
Эти шаги помогут сохранить контролируемую маржу и быстрее адаптироваться к смещению приоритетов отрасли, не полагаясь на ожидание быстрого роста цен или возврата прежней рентабельности.
