В 2025 году рынок майнинга биткоина показал заметное расслоение: сам биткоин оказался примерно на 7% ниже год к году, тогда как отдельные публичные компании демонстрировали разную динамику акций. Основной драйвер расхождений — массовая переориентация части майнеров на инфраструктуру для искусственного интеллекта (AI) и высокопроизводительных вычислений (HPC). В результате те, кто активно вошёл в AI‑проекты, опередили чисто биткоин‑ориентированные компании.
Обзор рынка майнинга биткоина в 2025 году
Общий тренд 2025 года можно описать как давление на цену биткоина и одновременный рост интереса к применению майнинговых площадок для AI. Это привело к сильной дивергенции доходности публичных майнинговых компаний: одни резко выросли, другие существенно просели. В следующих разделах перечислены ключевые победители и аутсайдеры по итогам года.
Лидеры рынка: компании, ориентированные на AI
IREN
IREN стала лидером сектора с приростом акций на +300% год к году, чему способствовали крупные сделки по GPU‑облачным услугам и поддержка со стороны Microsoft. Такая комбинация договоров и партнёрств вывела компанию в лидеры по доходности среди публичных майнеров в 2025 году. Для инвесторов и партнёров это сигнал о том, что спрос на вычислительные ресурсы для AI может давать премию к стоимости компаний.
Cipher Mining
Cipher Mining ускорила рост до +230% YTD, расширяя партнёрства по AI‑хостингу, в том числе с Fluidstack. Компания сместила фокус с чисто майнинговых мощностей в сторону размещения GPU и сопутствующих услуг, что отразилось на оценке её акций. Такой путь показывает, как соглашения по хостингу AI‑нагрузок влияют на рыночную оценку майнеров.
Hut 8
Hut 8 прибавил около +139% год к году, частично благодаря объявленной аренде AI‑дата‑центра: $7 billion, 15‑year lease для 245 MW на площадке River Bend в Луизиане. Такое крупное соглашение с долгосрочными обязательствами стало ключевым фактором позитивной реакции на акции компании. Это пример того, как масштабные долгосрочные контракты по AI могут менять восприятие майнингового бизнеса рынком.
Аутсайдеры: традиционные майнеры биткоина
Среди крупных держателей биткоина часть традиционных майнинговых компаний заметно отстала от AI‑ориентированных игроков. Marathon Digital показала падение в −44% YTD при наличии 53,250 BTC в резервах, что иллюстрирует, что сам по себе запас BTC не гарантирует рост акций. CleanSpark и Riot Platforms продемонстрировали скромный рост — +16% и +32% соответственно, при этом их резервные балансы составляют 13,011 BTC и 19,324 BTC, а масштаб диверсификации в AI у них появился позже в году.
Core Scientific
Core Scientific осталась независимой после того, как акционеры отвергли предложение CoreWeave на сумму $9 billion за акции в октябре, делая ставку на более высокую самостоятельную стоимость компании в условиях спроса на AI‑мощности. Решение акционеров и фокус на AI‑возможностях оставили Core Scientific вне объединений, что отразилось в поведении её акций в течение года.
Bitdeer: крупнейший аутсайдер года
Bitdeer Technologies оказалась самым слабым игроком сектора с падением примерно на 50% YTD. Основная волна снижения пришлась после отчёта за Q3, где компания зафиксировала больший, чем ожидали инвесторы, чистый убыток и объявила о задержке выпуска своего ASIC‑чипа, что усложнило планы по расширению в области AI. Подробнее о недавних операциях и развитии Bitdeer можно прочитать в заметке Bitdeer увеличила добычу, где обсуждаются последние события вокруг компании.
Тренды и выводы
Главный вывод 2025 года — компании, переориентирующие площадки на AI и HPC, в целом обогнали чисто биткоин‑ориентированные майнеры по доходности акций. Это подтверждают примеры IREN, Cipher и Hut 8, которые заключали крупные соглашения по GPU‑хостингу и долгосрочной аренде. Для понимания последствий этого тренда в следующем году полезно сравнить текущую картину с анализом влияния AI на маржу и выживание майнеров в обзоре Майнинг биткоина 2026.
Почему это важно
Если у вас от одного до тысячи устройств и вы майните в России, результаты 2025 года показывают, что рынок меняется не только из‑за цены биткоина, но и из‑за спроса на вычислительные мощности для AI. Это влияет на доступность хостинга, ценовую политику размещения мощностей и потенциальные контракты на обслуживание площадок. Даже если вы не планируете переориентироваться, важно понимать, что спрос на GPU‑решения может формировать новые возможности и конкуренцию на рынке хостинга.
Что делать?
- Оцените себестоимость майнинга. Пересчитайте затраты на электроэнергию и обслуживание, чтобы понять, насколько выгодна текущая эксплуатация ваших ASIC‑устройств при снижении цены BTC.
- Рассмотрите варианты хостинга и аренды. Если у вас есть свободные мощности или возможности размещения, изучите предложения по размещению под AI или HPC, чтобы диверсифицировать доходы.
- Следите за новостями производителей оборудования. Задержки в выпуске ASIC, как у Bitdeer, и новые GPU‑сделки у лидеров сектора влияют на доступность и цену техники.
- Держите запас ликвидности и план по резервированию. Небольшие капитальные резервы помогут пережить периоды волатильности и задержек в поставках.
- Оценивайте партнёрства локально. При выборе площадок и сервисов учитывайте риски и возможности на российском рынке хостинга и поддерживайте контакты с несколькими провайдерами.
FAQ
Q: Значит ли рост IREN и Cipher, что майнинг как бизнес умирает?
A: Нет, рост этих компаний отражает спрос на вычисления для AI, а не исчезновение майнинга. Традиционный майнинг остаётся жизнеспособным, но меняются источники дохода и оценка компаний рынком.
Q: Нужно ли срочно продавать оборудование из‑за падения Bitdeer?
A: Решение зависит от вашей себестоимости и планов по использованию оборудования. Падение акций Bitdeer связано с отчётом и задержками ASIC, а не с мгновенным разрушением отрасли.
Q: Как понять, стоит ли искать хостинг под AI?
A: Оцените физические возможности площадки (энергия, охлаждение, сеть) и спрос в регионе. Если у вас есть ресурсы для размещения GPU, это может быть вариантом диверсификации дохода.
