VanEck оценил недавнее падение хэшрейта биткоина как потенциальный сигнал капитуляции майнеров, который исторически часто предшествовал росту цены. По данным отчёта, к 15 декабря 2025 года сеть потеряла примерно 4% хэшрейта, а цена биткоина на 23 декабря составляла $88,400. Одновременно оценка экономики майнинга показывает существенное снижение цены безубыточности для популярной модели Bitmain S19 XP — почти на 36%.
Что такое капитуляция майнеров и почему это важно?
Капитуляция майнеров — это массовое отключение или приостановка оборудования из‑за убыточности или других экономических причин. VanEck называет такие эпизоды «исторически бычьим контрсигналом», то есть периоды, когда падение хэшрейта затем следует за восстановлением цены. Эти наблюдения основаны на исторических ударах по прибыли и последующих финансовых реакциях участников сети.
В отчёте VanEck отмечено, что с 2014 года 90‑дневная доходность биткоина была положительной в 65% случаев после падения хэшрейта за предыдущие 30 дней. Эта статистика демонстрирует частую связь между сжатием мощности майнинга и последующим ценовым восстановлением, хотя она не гарантирует результат для каждого конкретного эпизода. Для глубже анализа ситуации можно посмотреть признаки дна рынка, которые сопоставимы с обсуждаемыми индикаторами.
Динамика хэшрейта биткоина в декабре 2025
К середине декабря сеть показала снижение хэшрейта примерно на 4% по сравнению с предыдущим месяцем, что VanEck связывает с массовыми отключениями оборудования. Падение мощности влияет на распределение вознаграждений в сети и делает часть майнеров временно нерентабельными, особенно при текущей цене BTC.
Аналитики VanEck подчеркивают: когда сжатие хэшрейта длится дольше, положительные форвардные доходности встречаются чаще и с большей величиной, что подтверждается историческим соотношением положительных 90‑дневных результатов. Это важно для оценки вероятных сценариев развития рынка в ближайшие месяцы.
Экономика майнинга: изменения в ценах безубыточности
VanEck рассчитали, что цена безубыточности для майнера Bitmain S19 XP снизилась почти на 36% — с $0.12/kWh в декабре 2024 года до примерно $0.077/kWh к середине декабря 2025 года. Такое снижение облегчает условия для части операторов и уменьшает долю оборудования, которое оказывается убыточным при текущих тарифах и цене BTC.
Падение цены безубыточности означает, что некоторые ранее невыгодные установки могут вернуться в работу при улучшении ценовых условий, а маржинальность для оставшихся в сети майнеров может увеличиться. Для широкой картины перспектив майнинга полезно также учитывать аналитические прогнозы; см. прогнозы VanEck на 2026.
Глобальные изменения в майнинге биткоина
Отчёт VanEck указывает, что в Китае было отключено около 1,3 гигаватт майнинговых мощностей, что стало одним из факторов снижения хэшрейта. Часть этих мощностей может быть перенаправлена на другие нужды энергопотребления, что меняет карту распределения майнинга в мире.
Кроме того, аналитики отмечают, что до 13 стран теперь прямо поддерживают майнинг биткоина: в список вошли, среди прочих, Россия, Франция, Бутан, Иран, Сальвадор, ОАЭ, Оман, Эфиопия, Аргентина, Кения и Япония. Государственная поддержка в разных юрисдикциях влияет на локацию и структуру отрасли, что стоит учитывать при планировании операций.
Почему это важно
Для майнера в России с любым количеством устройств ключевые факторы — это цена BTC, хэшрейт сети и ваши операционные расходы. Падение хэшрейта на 4% и снижение цены безубыточности для S19 XP на 36% сокращают давление на часть операторов, но не отменяют влияние локальных тарифов на электричество и других затрат.
Если цена биткоина растёт после капитуляции, это может расширить вашу маржу и вернуть в работу ранее убыточное оборудование. В то же время глобальные отключения мощностей (например, в Китае) меняют конкуренцию в сети и могут повлиять на распределение вознаграждений в ближайшие месяцы.
Что делать?
- Проверьте свои реальные затраты: пересчитайте цену безубыточности с учётом текущих тарифов и эффективности оборудования.
- Мониторьте хэшрейт и цену BTC: отслеживайте, как изменяются и хэшрейт (падения/росты), и спотовая цена, чтобы принимать решения об включении/выключении ферм.
- Оптимизируйте энергопотребление: настройте работу ASIC, проверьте охлаждение и потери в сети для снижения себестоимости.
- Рассмотрите пул и графики выплат: при нестабильной доходности пул может сгладить потоки вознаграждений и уменьшить волатильность дохода.
- Планируйте капитальные расходы осторожно: учитывайте, что снижение цены безубыточности помогает, но не гарантирует прибыль при любых тарифах и ценах на BTC.
- Следите за регуляторной средой и локальной поддержкой майнинга — государственные изменения могут влиять на доступность электроэнергии и налоговую нагрузку.
Часто задаваемые вопросы
Коротко: означает ли падение хэшрейта, что цена BTC вырастет? Исторически подобные эпизоды часто сопровождались последующим ростом цены, но это не гарантированный сценарий. VanEck отмечает статистическую связь, но не обещает конкретных результатов.
Как падение цены безубыточности влияет на меня как на майнера? Снижение breakeven облегчает условия для майнеров: часть ранее убыточных устройств может снова стать экономически целесообразной. Конечный эффект зависит от ваших реальных тарифов и текущей цены BTC.
Нужны ли мне действия прямо сейчас? Рекомендуется пересчитать себестоимость, оптимизировать энергопотребление и следить за динамикой хэшрейта и цены, чтобы принимать взвешенные операционные решения.
