Группа инвестиционных структур Citadel раскрыла 5,4% пассивную долю в компании TeraWulf, что стало заметным торговым экспозицией на фоне ориентации майнера на высокопроизводительные вычисления. В поданной форме указано, что почти все позиции удерживаются через Citadel Securities LLC и аффилированные структуры, работающие с собственным капиталом и обеспечивающие ликвидность. Хедж-фондовое подразделение Citadel Advisors при этом задекларировало лишь 112,900 акций, то есть незначительную часть от общей позиции. Отчёт подан по форме Schedule 13G, что подтверждает пассивный характер владения.
Citadel инвестирует в TeraWulf
Раскрытие 5,4% доли отражает совокупную торговую и инвестиционную экспозицию группы Citadel, но характер этой экспозиции отличается от привычных «бенчмарковых» держателей акций. Поскольку большая часть позиции находится в книгах Citadel Securities и связанных торговых стратегиях, это больше похоже на проприетарную торговлю и обеспечение ликвидности, а не на индексные или ETF-портфели. При этом отчетные лица отметили, что не считаются бенефициарами тех бумаг сверх тех, что непосредственно удерживаются каждым отдельным юнитом, что является стандартной практикой для связанных структур.
Детали инвестиций и стратегия отчётности
Citadel подало Schedule 13G, что формально указывает на пассивный характер позиции и на соблюдение порогов отчётности в SEC. В отличие от крупных спонсоров ETF, у которых доли чаще формируются в рамках бенчмарковых стратегий, здесь позиция в значительной степени связана с торговыми книгами и стратегиями по предоставлению ликвидности. В сумме эти торговые и рыночные активности привели к пересечению порога в 5%, требующего раскрытия.
TeraWulf и переход к высокопроизводительным вычислениям
TeraWulf расширяет свою деятельность за пределы только майнинга биткоина, наращивая инфраструктуру для энергоёмких вычислений и ориентируясь на AI- и HPC-нагрузки. Такой переход привлекает внимание институциональных инвесторов и совпадает с примером других майнеров, которые развивают колокацию и HPC-услуги. В этой связи стоит отметить и прежние инвестиции других игроков: Jane Street ранее приобрела доли в IREN, Bitfarms, Cipher и Hut 8. Планы по расширению инфраструктуры у TeraWulf отражены в проектах по строительству дата-центра, что является частью её движения в сторону энергоплотных вычислений.
Интерес институциональных инвесторов к майнингу
Институциональное внимание к майнерам усиливается по мере того, как компании ищут источники диверсификации доходов за пределами выработки биткоина. Часть институциональных инвесторов уже получила позиции в профильных компаниях, что говорит о наращивании интереса к инфраструктурным и сервисным направлениям в отрасли. Для обзора роли корпоративных игроков и их интереса к активам майнеров можно посмотреть материал о корпоративном владении биткоином.
Почему это важно
Для майнера из России с парком от одного до тысячи устройств сама по себе новость о 5,4% доли Citadel не меняет оперативных условий майнинга, потому что это пассивная позиция, удерживаемая в основном торговыми структурами. В то же время рост институционального интереса к компаниям, которые развивают HPC и AI-направления, может указывать на изменение бизнес-моделей в отрасли и на появление новых возможностей для диверсификации дохода. Если вы рассматриваете долгосрочные отношения с площадками колокации или варианты продажи мощности, стоит учитывать, что часть рынка смещается в сторону энергоёмких вычислений и сервисов, связанных с ИИ.
Что делать?
- Следить за локальной ликвидностью и ценами на электроэнергию: подтвердите текущие условия контрактов с поставщиками и оцените, насколько они конкурентны при возможной диверсификации сервисов.
- Оценить эффективность текущего оборудования: оптимизация энергопотребления и охлаждения может снизить затраты и повысить маржинальность независимо от внешних инвестиций.
- Изучить возможности колокации и предоставления вычислительных услуг: если доступна, рассмотреть предложение по аренде мощности для вычислений, отличных от майнинга биткоина.
- Поддерживать операционную гибкость: иметь план на случай смены рыночной конъюнктуры, включая краткосрочные и среднесрочные сценарии работы ферм.
- Следить за отчётностью и объявлениями крупных игроков: раскрытия, подобные Schedule 13G, дают сигнал о происходящих переменах в структуре владения и интересе институционалов.
FAQ
Что означает, что позиция оформлена как пассивная (Schedule 13G)? Schedule 13G указывает на то, что группа держателей сообщает о позиции как о пассивной, то есть без намерения активно влиять на управление компанией. В данном случае это отражено в подаче Citadel.
Должен ли я как мелкий майнер волноваться из‑за этой сделки? Для большинства мелких майнеров прямых последствий не будет: это раскрытие описывает структуру владения и торговые позиции институционального игрока. В то же время стоит отслеживать тенденции по диверсификации сервисов у крупных майнеров, поскольку это влияет на спрос на колокацию и сопутствующие услуги.
