Аналитики Novaque Research отмечают, что динамика курса биткоина после октябрьской коррекции демонстрирует «переход рынка из стадии распределения в режим восстановления балансов». Такая формулировка отражает смену настроений: вместо признаков паники или агрессивного накопления наблюдается относительная стабилизация цен и балансов. Отчёт подчёркивает: структура движения цены не указывает ни на капитуляцию, ни на новый этап масштабного накопления.
Короткая суть исследования Novaque Research
Главная мысль отчёта — рынок биткоина смещается из распределения в фазу восстановления балансов, что видно по ключевым ончейн‑метрикам и поведению биржевых балансов. Аналитики отмечают, что после октябрьской коррекции динамика курса показывает признаки стабилизации, а не продолжения паники. Важный вывод: не наблюдается ни явного возобновления «агрессивного накопления», ни массовой капитуляции среди участников.
Ключевые ончейн‑метрики и их значение
NUPL — умеренные нереализованные убытки
В отчёте подчёркнуто, что участники, взаимодействующие с централизованными биржами, «по‑прежнему находятся в зоне умеренных нереализованных убытков», что отражается в пониженных значениях NUPL. Аналитики отмечают, что объём таких потерь перестал увеличиваться, а это свидетельствует о том, что рынок поглощает убытки, а не что они нарастают. Для подробного разбора динамики NUPL смотрите материал о резком снижении индикатора NUPL.
SOPR — продажи близко к себестоимости
Показатель SOPR в исследовании «колеблется вблизи точки безубыточности», что указывает на то, что монеты реализуются по ценам, близким к себестоимости. Такая картина согласуется с отсутствием массовых панических фиксаций убытков и с тем, что продавцы не стремятся сбрасывать активы по убыточным ценам. В результате торговая активность выглядит как перераспределение, а не как принудительные ликвидации.
MVRV и спекулятивная активность
Отчёт фиксирует, что MVRV «удерживается в узком диапазоне», при этом сохраняется приток средств с высокоактивных адресов, что говорит о продолжающейся спекулятивной активности. По мнению аналитиков, сочетание удерживающегося MVRV и притока с активных адресов скорее соответствует рыночной ротации и торговле в боковике, а не началу нового импульсного тренда.
Поведение потоков на биржи и активность продавцов
Novaque отмечает, что потоки депозитов на биржи носят эпизодический характер: они «усиливаются лишь во время краткосрочных снижений, после чего ослабевают» по мере стабилизации цены. Балансы адресов, связанных с торговыми платформами, стабилизировались, и объём нереализованных потерь больше не растёт. Такая динамика указывает на поглощение убытков рынком, а не на принудительные ликвидации.
Если вы хотите подробностей про поведение биржевых потоков и их влияние на восстановление, обращайте внимание на исследования по потокам на Binance, где рассматриваются похожие эпизодические паттерны потоков на Binance.
Макроэкономический контекст и риски
Авторы отчёта подчёркивают, что процесс восстановления балансов происходит в условиях «частично благоприятной макросреды», но при этом ключевые внешние факторы для устойчивого роста ещё не проявились. В документе отмечено, что исторически сильные фазы роста BTC формировались при одновременном ослаблении доллара и снижении реальных доходностей, однако такие условия пока не наблюдаются. В результате рынок остаётся в режиме ожидания следующего импульса.
Выводы
В целом Novaque Research описывает текущую картину как консолидацию и корректирующее восстановление балансов, а не как окончание цикла или начало нового мощного бычьего тренда. Рынок характеризуется «сжатой прибыльностью», «реактивными» потоками на биржи и консолидацией котировок, при этом ключевые метрики перестали ухудшаться. Участники и аналитики наблюдают состояние готовности — рынок ждёт внешнего импульса для следующего крупного движения.
Почему это важно
Для майнера любая стабилизация балансов и отсутствие массовых принудительных продаж означают меньшую вероятность резких спадов цены, вызванных паническими фиксациями. При этом эпизодические притоки на биржи при локальных просадках означают, что краткосрочные колебания всё ещё возможны и могут временно снижать доходность майнинга. Наконец, отсутствие благоприятных макроусловий для устойчивого роста говорит о том, что длительного роста без внешних изменений ожидать не стоит.
Что делать?
Если у вас от одного до тысячи устройств, держите фокус на операционной устойчивости: проверяйте охлаждение, планируйте обслуживание и следите за затратами на электроэнергию, чтобы пережить возможные краткосрочные просадки. При планировании продаж учитывайте, что SOPR показывает реализацию близко к себестоимости, значит поспешные распродажи во время локальных падений могут быть невыгодны.
Практические шаги для майнеров: 1) регулярно мониторьте NUPL, SOPR, MVRV и потоки на биржи; 2) имейте план по сокращению потребления при резком ухудшении доходности; 3) при необходимости сверяйте решения с обзорами по майнингу и экономике рынка, например по перспективам майнинга. Эти простые меры помогут вам сохранить рентабельность, пока рынок остаётся в режиме ожидания следующего импульса.
Куда смотреть дальше
Следите за динамикой NUPL (изменения отражают уровень нереализованных прибылей и убытков), за SOPR (показывает, по каким ценам продают монеты) и за MVRV в сочетании с потоками депозитов на биржи. Сочетание этих метрик даст вам понимание, поглощаются ли убытки рынком и сохраняется ли торговая активность в боковике, или накапливаются признаки будущего сильного движения.
