2025 год оказался разочарованием для многих участников рынка: привычный четырёхлетний цикл Bitcoin дал более скромное ралли, которое не перешло в широкий рост альткоинов. По мнению маркет-мейкера Wintermute, изменения в поведении рынка указывают не на временную паузу, а на структурный сдвиг, где ликвидность сконцентрировалась в небольшой группе крупных активов.
Разочаровывающий 2025 год для криптовалют
В 2025 году ралли Bitcoin было менее выраженным, чем обычно, и этот импульс не распространился на большинство альткоинов, что нарушило прежний механизм «перераспределения» прибыли между основными и второстепенными активами. Одновременно наблюдалась концентрация капитала в крупнокаповых монетах при значительной роли биржевых фондов и институциональных вливаний, что привело к более узкой рыночной широте и росту дивергенции в результатах по активам.
Дискуссия о том, сохраняется ли традиционный четырёхлетний цикл Bitcoin или он меняется, продолжается, но Wintermute прямо указывает на признаки устаревания прежней модели. Подробный разбор динамики цикла можно найти в обзоре о 4‑летнем цикле Bitcoin, где обсуждаются признаки сдвига парадигмы.
Три ключевых фактора для восстановления рынка в 2026 году
Wintermute выделяет три возможных развития, одно из которых должно произойти, чтобы улучшить рыночные условия в 2026 году. Эти три сценария отражают различие между институциональным спросом, силой основных активов и интересом розницы.
- Расширение мандатов ETF и компаний с цифровыми активами за пределы Bitcoin и Ether, что увеличило бы спрос на более широкий спектр токенов.
- Сильное выступление основных активов (Bitcoin и Ether), способное создать более широкий эффект богатства и подтолкнуть капитал к альткоинам.
- Возвращение внимания розничных инвесторов, чья активность сейчас смещена в другие сектора, — это могло бы восстановить нарративные ралли в альткоинах.
Роль институциональных продуктов и ETF в концентрации ликвидности и изменении динамики рынка обсуждается подробнее в материалах по институциональным факторам, которые влияют на распределение капитала.
Роль Федеральной резервной системы и макроэкономических условий
Некоторые участники рынка связывают возвращение розницы и общий рост аппетита к риску с монетарной политикой. Own Lau из Clear Street отмечает, что снижение ставок ФРС будет одним из ключевых катализаторов для криптопространства в 2026 году, поскольку это создаёт более дешёвый капитал и повышает склонность к риску.
При этом рынки на текущий момент учитывают примерно два снижения ставок в этом году, согласно инструменту FedWatch Tool от CME Group, что отражает ожидания участников по смягчению монетарной политики. Эти ожидания являются важным фактором для общего спроса на рисковые активы, включая криптовалюты.
Конкуренция за внимание инвесторов
Возвращение розничных инвесторов в криптоусадьбу осложнено конкуренцией со стороны других секторов, где в 2025 году наблюдались более привлекательные доходности. Память о медвежьем рынке 2022–2023 годов, включая значительные потери и банкротства, всё ещё влияет на восприятие риска у индивидуальных инвесторов.
В результате восстановление интереса со стороны розницы может потребовать не только благоприятной макроэкономики или усилий институционалов, но и заметных положительных движений в самих криптоактивах, которые вернут прежний риск‑аппетит инвесторов.
Почему это важно
Если вы майните с небольшим пулом машин или на десятках сотнях устройств, структура спроса и движение капитала напрямую сказываются на цене криптовалюты и, следовательно, на доходности майнинга. Концентрация ликвидности в крупных активах означает, что периоды сильного роста могут стать менее частыми и более зависящими от институционального интереса.
При этом ожидания по снижению ставок и возможное расширение мандатов ETF — факторы, которые могут увеличить спрос и поддержать цену, — находятся вне прямого контроля майнера, но их развитие стоит отслеживать, так как они влияют на выручку и планирование обновлений оборудования.
Что делать?
Практические шаги для майнера с 1–1000 устройствами должны быть простыми и адаптированными к неопределённости рынка. Ниже — список конкретных действий, которые помогут снизить риски и сохранить гибкость при любом сценарии.
- Следите за новостями по ETF и институциональным потокам, чтобы понимать, в каком направлении смещается ликвидность.
- Отслеживайте публикации о монетарной политике и ожиданиях рынка по ставкам ФРС, так как они влияют на общий риск‑аппетит инвесторов.
- Держите резерв в фиате или стейблкоинах для покрытия расходов в периоды волатильности и для возможности закупки электроэнергии и запчастей при падении цен.
- Оптимизируйте энергопотребление и обслуживание оборудования, чтобы снизить OPEX и сохранить рентабельность при низкой цене монеты.
- Рассмотрите диверсификацию майнинга или части дохода в разные активы, если это соответствует вашей стратегии и рископрофилю.
