Автор утверждает, что эмитенты стейблкоинов должны рассмотреть возможность отказа от программ начисления процентов, чтобы получить четкие и регулируемые каналы для цифровых долларов. Это представлено как стратегический компромисс: пожертвовать доходностью, которую банки легко могут воспроизвести, в обмен на расчеты, интероперабельность и регуляторную легитимность, которые банки не способны повторить. В статье настаивается на том, что индустрии следует сместить фокус с динамики процентных ставок на полезность и доступ.
Ключевой вывод
Отказаться от доходности, чтобы устранить главный политический барьер и сосредоточиться на основных преимуществах стейблкоинов: расчетах, безразрешительном переводе и интероперабельности. По мнению автора, это может открыть путь для продвижения закона CLARITY в начале следующего года и разблокировать партнерства с банковской инфраструктурой.
Что требуют американские банки
Коалиция американских банков призывает законодателей переписать закон GENIUS, чтобы нацелиться на схемы вознаграждений, предлагаемые эмитентами стейблкоинов, не являющимися банками. Они называют возможность криптоплатформ предлагать доходность по цифровым долларам «лазейкой» и предупреждают, что это может привести к оттоку депозитов, оценивая потенциальный объем переносимых депозитов в $6 трлн. Эта инициатива представляет доходность как угрозу традиционным депозитным моделям и приоритет регуляторов для банков.
Почему автор поддерживает отказ от доходности
Главный тезис автора: «Революция стейблкоинов никогда не была связана с процентными ставками». Он пишет, что ценность стейблкоинов заключается в обеспечении круглосуточных расчетов, программируемых финансов и некостодиального цифрового суверенитета, а не в доходности. Если пользователи хотят получать доход, «у них есть десятки DeFi-протоколов или традиционных казначейских облигаций», что делает доходность второстепенной и воспроизводимой функцией.
Последствия для эмитентов и пользователей стейблкоинов
Отказ от доходности может снизить регуляторные трения и облегчить доступ стейблкоинов к банковской инфраструктуре, партнерствам и регулируемым каналам, которые ранее тормозились из-за неопределенности в вопросах комплаенса. Автор утверждает, что это сохраняет функции, которые банки не могут легко скопировать — безразрешительный перевод и интероперабельность — и переводит политическую дискуссию от аргументов о капитале и процентных ставках. Для пользователей и эмитентов такой компромисс — это отказ от борьбы за APY ради долгосрочной интеграции и легитимности.
Что стоит отслеживать дальше (политика и рыночные сигналы)
Ключевые индикаторы включают прогресс по закону CLARITY после устранения споров о доходности, изменения в законодательстве GENIUS Act и новые партнерства между эмитентами стейблкоинов и банковскими или платежными каналами. Следите за официальными предложениями правил и отраслевыми анонсами, которые сигнализируют о расширении доступа к регулируемой банковской инфраструктуре; связанное покрытие включает репортажи о правилах FDIC GENIUS и регуляторных круглых столах, таких как круглый стол SEC по вопросам конфиденциальности, формирующих надзорные ожидания.
Почему это важно
Для операторов и пользователей регуляторная ясность определяет, насколько просто стейблкоины интегрируются с банками, он- и офф-рампами. Четкие правила могут снизить неопределенность в комплаенсе, которая блокировала более глубокие банковские партнерства, при этом сохраняя возможности расчетов и интероперабельности. Автор также считает, что аргумент о том, что запрет доходности вредит необанковским пользователям, слаб, поскольку люди с ограниченным доступом к банковским услугам выбирают стейблкоины из-за проблем с платежными системами и нестабильными локальными валютами, а не из-за APY.
Что делать?
Если вы управляете майнингом или узлами (от одного устройства до небольшой фермы), сосредоточьтесь на практических шагах, снижающих операционные риски и сохраняющих доступ к платежным каналам. Во-первых, следите за развитием политики вокруг законов GENIUS и CLARITY, чтобы предвидеть изменения в он-рампах и банковских отношениях. Во-вторых, поддерживайте диверсифицированные ликвидные и кастодиальные решения, которые сохраняют ваши активы пригодными для расчетов, даже если программы доходности изменятся.
- Храните средства в надежных кастодиальных или некостодиальных кошельках для сохранения возможностей интероперабельных расчетов.
- Изучайте альтернативные источники доходности при необходимости, помня, что «десятки DeFi-протоколов или традиционных казначейских облигаций» доступны вне программ вознаграждения стейблкоинов.
- Отслеживайте анонсы о партнерствах эмитентов с банками и регуляторные рекомендации, влияющие на он-рампы и требования комплаенса.
Об авторе
Адриан Уолл — старший директор по политике США в TRON DAO и управляющий директор Digital Sovereignty Alliance (DSA). Он руководит командой обучения DSA, разрабатывая образовательные программы по блокчейну для законодателей, университетов и финансовых институтов, и консультировал по двупартийным законодательным инициативам, включая GENIUS Act и Clarity Act. Частый спикер на форумах ООН, CoinDesk, Nacha и DCBlockchainSummit.
В заключение автор заявляет: «Пусть банки оставят себе свою доходность. Мы возьмем будущее денег.»
