На рынке криптовалют 21 марта 2025 года произошла крупная волна ликвидаций фьючерсных позиций — в сумме были закрыты позиции на $148.92 млн. Событие в первую очередь ударило по бычьим (лонг) позициям, что выявило уязвимости в использовании кредитного плеча в условиях волатильности. Данные по отдельным активам показывают заметные различия в структуре позиций, особенно по Solana.
Обзор ликвидаций на рынке криптовалютных фьючерсов
За 24-часовой период общий объём ликвидаций составил $148.92 млн, причём большая часть пришлось на длинные позиции трейдеров. Такое массовое закрытие позиций формирует ощутимое краткосрочное давление на рынок и служит индикатором концентрации риска в отдельных инструментах. Регуляторные изменения, введённые в 2024 году, ограничили доступное плечо на основных биржах, что, по наблюдениям, могло уменьшить масштаб таких событий по сравнению с предыдущими циклами.
Анализ ликвидаций по основным криптовалютам
Bitcoin
Bitcoin оказался лидером по абсолютному объёму ликвидаций: было закрыто позиций на $82.12 млн, и 68.46% из этого объёма составили длинные позиции. Это указывает на то, что большинство пострадавших трейдеров ожидали роста цены, но столкнулись с обратным движением. Для дополнительного сравнения предыдущих распродаж можно посмотреть разбор $112 млн, где обсуждались схожие механики принудительных закрытий.
Ethereum
Ethereum показал ликвидации на $56.43 млн, с 58.64% долей длинных позиций, что свидетельствует о более сбалансированном распределении ставок между лонгами и шортами. Такая структура может отражать разную степень хеджирования и профиль рисков участников рынка в параллели с Bitcoin. При этом forced liquidations по эфиру всё ещё создают временное ценовое давление в периоды резких движений.
Solana
Solana выделилась самым сильным дисбалансом: $10.37 млн ликвидировано, причём 93.35% этих позиций были длинными. Высокая доля лонгов указывает на концентрированную бычью ставку, которая оказалась особенно уязвима при негативном движении цены. Такой перекос подчёркивает важность контроля плеча и диверсификации позиций в волатильных альткоинах.
Влияние ликвидаций на структуру рынка и психологию трейдеров
Принудительные закрытия позиций создают мгновенное давление на цену за счёт механизма каскадных продаж и срабатывания стоп-ордеров, что может временно расширять спрэды и уменьшать доступную ликвидность. Психологически такие события снижают уверенность держателей лонгов и могут повышать опасливость участников, в том числе по показателям вроде Crypto Fear & Greed Index, который обычно реагирует на подобные всплески волатильности. В результате часть трейдеров сокращает риск-экспозицию, а другие смотрят на кластеры ликвидаций как на возможные контрарианские сигналы.
Роль инфраструктуры бирж и параметров риска
Современные биржевые риск-движки непрерывно рассчитывают маржинальные требования и запускают последовательность шагов при снижении собственного капитала счёта до уровня maintenance margin. Сначала системы пытаются закрыть позиции через стандартное совпадение ордеров, а при недостатке ликвидности — переводят на движок ликвидаций с исполнением рыночными ордерами. Прозрачность и надёжность этих механизмов критичны для доверия участников рынка.
Ключевые параметры риска, на которые стоит обращать внимание, включают в себя:
- уровни начальной и поддерживающей маржи;
- размеры доступного кредитного плеча;
- глубину ордербука и типы ликвидности на рынке.
Исторический контекст и эволюция рынка
Рынок деривативов по криптовалютам претерпел заметную эволюцию: в ранние годы ликвидации иногда достигали значительно больших масштабов, тогда как сейчас усиление риск-контроля и изменения правил снизили частоту экстремальных событий. Сравнение с более ранними периодами показывает, что механики принудительного закрытия остаются тем же инструментом управления риском, но их влияние частично смягчается за счёт улучшений в инфраструктуре и регуляторных ограничений 2024 года. Это не устраняет саму волатильность, но меняет её профиль и распространённость крупных каскадов ликвидаций.
Почему это важно
Если вы майните с небольшим парком устройств (от 1 до 1000), прямое влияние фьючерсных ликвидаций на ваш риг будет опосредованным и проявится через колебания цены на монеты, которые вы добываете. Вариации цены влияют на доходность майнинга и период окупаемости оборудования, особенно когда маржа от хешрейта и тарифы на электричество невелики. При этом технические аспекты ликвидаций касаются в первую очередь трейдеров на марже, а не непосредственно операций майнинга.
Кроме того, резкие распродажи на фьючерсах могут временно усилить волатильность и вызвать краткосрочные падения цены, что влияет на выручку от продажи добытых монет и планирование расходов. Регуляторные лимиты плеча 2024 года ограничивают экстремальные сценарии, но не устраняют полностью риски, связанные с внезапными движениями рынка.
Что делать?
Для майнера в России с небольшим или средним парком полезно следовать простым практикам управления риском, чтобы снизить влияние волатильности на операционную устойчивость.
- Держите резерв на оплату электроэнергии и других расходов минимум на несколько недель, чтобы переждать краткосрочные просадки цены.
- Не принимать торговых решений по плечу на основе краткосрочных колебаний добычи — если вы не торгуете фьючерсами, не вступайте в маржинальные сделки под влиянием паники.
- Используйте по возможности автоматизированные продажи или усреднение вывода монет для сглаживания доходности и избегания продажи в нижних точках.
- Подписывайтесь на информационные сводки по ликвидациям и рынку; при желании изучите практики защиты капитала, в том числе как защититься от подобных событий.
- Регулярно проверяйте экономику майнинга (выручка vs расходы) и корректируйте планы вывода/продажи монет при изменении рыночных условий.
Часто задаваемые вопросы
Что запускает ликвидации крипто-фьючерсов? Ликвидация срабатывает автоматически, когда маржинальный баланс счёта опускается ниже поддерживающего уровня из-за неблагоприятного движения цены по закредитованной позиции.
Почему у Solana был такой высокий процент лонгов? Соотношение 93.35% лонгов указывает на акцентированную бычью ставку участников по Solana, из-за чего отрицательное движение цены привело к массовым маржин-коллам.
Могут ли ликвидации усилить падение цен? Да, принудительные закрытия создают принудительные продажи и могут усиливать нисходящее движение, но после завершения каскада рынок часто стабилизируется.
Можно ли избежать ликвидаций? Избежать их можно, поддерживая запас маржи, снижая плечо, устанавливая стоп-лоссы и внимательно следя за позицией в периоды волатильности.
