В 2025 году коэффициент Биткоин к золоту резко снизился — с примерно 40 унций золота за один Биткоин в конце 2024 года до около 20 унций к четвёртому кварталу 2025 года. Это падение на 50% отражает сильную динамику золота по сравнению с Биткоином, а не снижение спроса на криптовалюту. Макроэкономическая ситуация 2025 года сыграла ключевую роль в формировании этой тенденции, при этом золото стало доминирующим активом для сохранения стоимости в течение года.
Обзор снижения коэффициента Биткоин к золоту в 2025 году
Коэффициент BTC к золоту сократился вдвое за 2025 год, что свидетельствует о заметном сдвиге в оценках активов. Это изменение было вызвано главным образом опережающей динамикой золота на фоне уникальной экономической ситуации, а не фундаментальным ослаблением спроса на Биткоин. Понимание факторов, стоящих за ралли золота и относительной недооценкой Биткоина, помогает лучше понять это движение рынка.
Факторы сильной динамики золота в 2025 году
Золото продемонстрировало впечатляющий рост на 63% с начала года, превысив отметку $4000 за унцию в последнем квартале. Центральные банки сыграли ключевую роль, купив в общей сложности 254 тонны золота до октября, при этом Национальный банк Польши приобрёл 83 тонны. Кроме того, глобальные биржевые фонды золота (ETF) получили приток в 397 тонн в первой половине года, доведя общий объём активов до рекордных 3932 тонн к ноябрю.
Это ралли произошло несмотря на в целом жёсткую монетарную политику в США в течение большей части 2025 года, когда Федеральная резервная система начала снижать ставки только в сентябре. Повышенная волатильность рынка, отражённая ростом индекса VIX до среднего значения 18,2 с 14,3 годом ранее, а также увеличение геополитических рисков на 34%, дополнительно усилили привлекательность золота как актива-убежища. В итоге золото выступало скорее как универсальное страхование портфеля, а не традиционный инструмент защиты от инфляции в этот период.
Относительная недооценка Биткоина и рыночные динамики
Биткоин достиг шестизначных ценовых уровней в 2025 году и изначально получил выгоду от высокого спроса на спотовые ETF на Биткоин. Активы под управлением (AUM) этих ETF выросли с $120 млрд в январе до пика в $152 млрд в июле. Однако во второй половине года наблюдалось снижение AUM до примерно $112 млрд, что отражает чистые оттоки на фоне коррекции цен и снижения притока капитала.
Данные с блокчейна показали значительные продажи со стороны долгосрочных держателей Биткоина, которые продали более 500 000 BTC в течение года, включая около 300 000 BTC на сумму $33 млрд только в октябре. Это привело к снижению предложения долгосрочных держателей с 14,8 млн BTC в середине июля до примерно 14,3 млн BTC к концу года. Повышенные реальные доходности на протяжении большей части 2025 года увеличили альтернативные издержки владения Биткоином, а его корреляция с акциями оставалась относительно высокой, что контрастировало с безопасным статусом золота.
Последствия и прогноз на 2026 год
Сжатие коэффициента BTC к золоту в 2025 году отражает циклическое переоценивание между этими активами, а не структурный разрыв в долгосрочной перспективе Биткоина. Роль золота как страхового актива в условиях жёсткой финансовой политики США и отложенного смягчения определила его сильную динамику. Останется ли эта тенденция в пользу Биткоина в 2026 году, пока неизвестно, поскольку инвесторы продолжают оценивать макроэкономические факторы и волатильность рынка.
Почему это важно для майнеров
Для майнеров в России с парком до 1000 устройств понимание этих рыночных изменений важно, даже если прямое влияние кажется ограниченным. Опережающая динамика золота сигнализирует о росте риск-аверсии и неопределённости на рынке, что может влиять на спрос на криптовалюту и волатильность цен. Снижение активов в Bitcoin ETF и значительные продажи долгосрочных держателей могут повлиять на ликвидность и стабильность цен, что потенциально скажется на доходности майнинга.
Что стоит учитывать майнерам
- Отслеживать макроэкономические индикаторы, такие как ставки в США и геополитические риски, поскольку они влияют на динамику Биткоина и золота.
- Следить за трендами Bitcoin ETF и поведением долгосрочных держателей для прогнозирования возможных ценовых движений.
- Оценивать эффективность затрат майнинговых операций, чтобы выдерживать периоды повышенной волатильности или ценового давления.
- Быть в курсе связанных рыночных анализов, таких как прогнозы цен на Биткоин и изменения предложения долгосрочных держателей, чтобы лучше ориентироваться в 2026 году.
Для дополнительной информации о перспективах Биткоина майнерам может быть полезен анализ предложения долгосрочных держателей и поддержки цены, а также противоположные мнения, например, медвежий прогноз Лука Громена на 2026 год.