Артур Хейс, сооснователь и бывший генеральный директор криптобиржи BitMEX, в эссе на Substack назвал новую программу Федеральной резервной системы — «reserve management purchases» (RMP) — по сути переименованной формой количественного смягчения. По его мнению, механизм покупки краткосрочных казначейских векселей и перераспределения ликвидности через денежные рынки фактически увеличивает предложение фиатных денег и благоприятствует редким активам.
Что такое программа RMP Федеральной резервной системы?
RMP — это объявленная ФРС схема покупки краткосрочных казначейских бумаг с целью управления резервами в банковской системе. По заявлениям ФРС, такие покупки проводятся «исключительно для поддержания достаточного объёма резервов» и отделены от основной денежно-кредитной политики.
- Определение и цели: программа предполагает покупки краткосрочных Treasury bills и рециклирование ликвидности через денежные рынки для сглаживания краткосрочных напряжений.
- Отличие от QE: ФРС позиционирует RMP как техническую операцию по управлению резервами, тогда как классическое количественное смягчение напрямую фокусировалось на увеличении баланса для стимулирования экономики.
- Объёмы: регулятор сообщил, что первичные покупки составят около $40 млрд в первый месяц и могут оставаться повышенными в течение нескольких месяцев.
Мнение Артура Хейза о программе RMP
Хейс утверждает, что RMP по сути повторяет механику денежной эмиссии и служит способом финансировать государственные расходы, избегая политической нагрузки, связанной с QE. Он подчёркивает, что подобные шаги расширяют предложение фиатных денег и по его мнению смещают выгоды в сторону тех, кто владеет активами, таких как Bitcoin, золото и серебро.
В то же время Хейс предупреждает о негативных последствиях для тех, у кого нет активов: по его словам, создание денег подрывает покупательную способность, ослабляет реальную заработную плату относительно цен и сдвигает богатство в сторону держателей активов. Подробнее о взглядах Хейса и его прогнозах можно прочитать в материале о его ценовых ожиданиях на прогнозе Хейса.
Влияние программы RMP на рынок Bitcoin
По мнению Хейса и части участников рынка, расширение ликвидности поддерживает спрос на дефицитные активы, включая Bitcoin. На момент публикации в данных Yahoo Finance цена Bitcoin составляла около $92,695 на 10 декабря 2025 года, а в момент написания статьи он торговался примерно на уровне $87,300.
Параллельно трейдеры на платформе Polymarket массово прогнозировали отсутствие изменения политики ФРС в январе, оценивая вероятность такого исхода примерно в 77%. Эти оценки отражают ожидание относительной стабильности ставок в кратком сроке, что, по мнению некоторых участников, ограничивает резкие ценовые движения до смены денежной политики.
Будущее Федеральной резервной системы
Срок полномочий председателя ФРС Джерома Пауэлла истекает в мае 2026 года, и в публичных обсуждениях фигурируют потенциальные кандидаты на пост главы регулятора. В числе упоминаемых претендентов — директор Национального экономического совета Кевин Хассетт, которого рассматривают как возможного преемника.
Эти кадровые вопросы имеют значение для ожиданий рынка, поскольку смена руководства может привести к пересмотру приоритетов в монетарной политике. Пока же ФРС подчёркивает технический характер RMP, одновременно проводя операции, описанные выше.
Почему это важно
Для майнера в России, даже с небольшим парком оборудования, появление RMP означает изменение денежной среды, в которой формируются цены активов и стоимость фиатных средств. Если ликвидность действительно растёт и это поддерживает цены на активы, это может влиять на оценку имущества и доходность от хранения Bitcoin, но такие эффекты приходят косвенно и не гарантированы.
При этом Хейс отмечает, что расширение денежной массы бьёт по тем, у кого нет активов: падает реальная покупательная способность и ухудшаются условия для людей с фиксированными доходами. Для майнера это важно учитывать при планировании расходов и распределении прибыли между реинвестированием в оборудование и удержанием средств в активах.
Что делать?
- Следите за официальными сообщениями ФРС и ключевыми объёмами покупок; изменения в операциях RMP могут влиять на ликвидность рынков и косвенно — на цену Bitcoin.
- Контролируйте операционные расходы: учитывайте стоимость электроэнергии и ресурсы оборудования, чтобы сохранить маржу при возможной волатильности цен.
- Диверсифицируйте хранение средств между фиатом и криптоактивами с учётом личной стратегии риска и налоговых обязательств.
- Поддерживайте надёжность и эффективность оборудования: регулярный мониторинг и своевременное обслуживание помогают снизить издержки на единицу добычи.
- Если вы используете кредитное плечо или финансовые инструменты, убедитесь, что понимаете связанные риски и имеете план на случай резких движений рынка.
Если хотите подробнее о взаимодействии банковских продуктов и криптосектора, обратите внимание на материал о Fed Payment Accounts, где разбираются возможные изменения в инфраструктуре для криптокомпаний. Также для контекста по личным действиям Хейса можно ознакомиться с заметкой о его крупных переводах в переводе Хейса.
