Кредитные рынки США сейчас демонстрируют низкий уровень стресса, но биткоин всё равно остаётся без заметных притоков нового капитала. По данным Федерального резервного банка Нью‑Йорка, индекс стрессовых настроений в сегменте высокодоходных облигаций опустился до 0,06 пункта — минимального значения за всю историю показателя. При этом часть инвесторов переориентируется в другие классы активов, и это накладывает отпечаток на крипторынок.
Кредитные рынки США на максимумах
Индекс стрессовых настроений по «мусорным» облигациям сейчас находится на рекордно низкой отметке, что отражает улучшение ликвидности и работу рынка корпоративного заимствования. Для сравнения: во время турбулентности 2020 года индекс превышал 0,60, а в разгар кризиса 2008 года он приближался к 0,80, что подчёркивает масштаб текущего разрыва с прошлым. На фоне этой стабильности биржевой фонд HYG показывает примерно 9% доходности в 2025 году по данным iShares, что делает сегмент высокодоходных облигаций привлекательным для части капитала.
Биткоин остается без капитала
Несмотря на благоприятные условия на кредитном рынке, потоки денег в биткоин заметно сократились — по словам главы CryptoQuant Ки Ён Чжу, капитал в криптовалюту практически иссяк, а часть инвесторов ушла в акции и золото. Институциональные деньги сейчас предпочитают бумаги технологического и AI‑сектора, где отношение риск—доходность выглядит более интересным для инвесторов с крупными портфелями. Такое перераспределение объясняет, почему крипторынок получает доступ к общей ликвидности в последнюю очередь; подробнее о влиянии институционалов можно прочитать в материале про вложений институционалов.
Стагнация на рынке биткоина
Деривативные данные подтверждают фазу консолидации: суммарный открытый интерес по фьючерсам на биткоин составляет $61,76 млрд, что соответствует 679 120 BTC по данным Coinglass, и крупные площадки удерживают значительную часть этого интереса. Ценовая динамика остаётся в боковом диапазоне около $91 000 с ближайшей поддержкой около $89 000, а лидерами по открытому интересу выступают Binance, CME и Bybit. Одновременно крупные держатели, в том числе MicroStrategy с 673 000 BTC, демонстрируют готовность держать позиции долго, а спотовые ETF добавили слой «терпеливых» инвесторов, что снизило волатильность и уменьшило шансы на массовые ликвидации.
Факторы, способные изменить ситуацию
- Переоценённость фондовых активов и переход части капитала в альтернативы.
- Снижение ставок ФРС и появление регуляторной определённости для институционалов.
- Внутренние события в экосистеме биткоина: влияние халвинга на предложение и запуск опционов на спотовые ETF.
Почему это важно
Для майнера с одной до тысячи машин текущая ситуация означает более предсказуемую, но нерастущую рыночную среду: низкая волатильность уменьшает риск резких просадок, однако дефицит притока капитала ограничивает потенциал сильного роста цены. При этом стабильный открытый интерес и долгосрочные позиции крупных держателей делают внезапные распродажи менее вероятными, но не дают стимулов для быстрого роста доходности майнинга. В итоге ваши решения по хранению или продаже добытых биткоинов зависят прежде всего от личной стратегии и текущих операционных затрат.
Что делать?
- Пересмотрите операционные расходы: оптимизируйте энергопотребление и обслуживание, чтобы снизить себестоимость добычи в условиях боковой цены.
- Сформируйте план продаж: распределяйте продажу добытого BTC по триггерам цены или времени, чтобы снизить риск продаж в неблагоприятный момент.
- Следите за ключевыми индикаторами: открытый интерес фьючерсов, данные Coinglass и заметки от CryptoQuant помогут понять, куда движется капитал.
- Держите ликвидность на случай возможностей: небольшие резервы в фиате позволят корректировать работу оборудования при изменении рынка.
- Читайте прогнозы и аналитику рынка, чтобы оперативно реагировать — например, обзор прогноза курса биткоина может помочь увидеть ключевые факторы для принятия решений.
В целом парадокс ликвидности означает, что капиталы есть, но распределяются иначе. Для майнера это повод сосредоточиться на управлении затратами и планировании продаж, пока рынок остаётся в фазе консолидации.
