21 марта 2025 года крупные биржи зафиксировали всплеск волатильности на рынке деривативов, в ходе которого за один час ликвидировали крипто-фьючерсы на сумму $105 млн. Этот часовой скачок стал частью более широкого 24-часового показателя, превысившего $372 млн, что указывает на сконцентрированные распродажи на рынках деривативов. Ниже мы разберём, что произошло, как работают ликвидации фьючерсов и какие выводы должны сделать майнеры и трейдеры.
Обзор ликвидаций 21 марта 2025 года
<pСумма в $105 млн отражает крупное одновременное закрытие позиций с кредитным плечом за короткий промежуток времени, что связано с резкими колебаниями цен на основные активы, такие как Bitcoin и Ethereum. За полный день ликвидации на разных платформах превысили $372 млн — уровень, который сразу привлёк внимание участников рынка и трейдеров, отслеживающих концентрацию плеча. Для дополнительного контекста по суточным объёмам и связанным потокам смотрите <a href="/article/f9e4be08-272f-4176-9d2a-33103513d4c6">отчёт о ликвидациях за 24 часа.Хотя событие значительное, оно укладывается в рамки волатильности прошлых циклов и рассматривается как локальный эпизод волатильности, а не системный крах рынка. Сравнения с другими крупными событиями начала 2025 года помогают оценить масштаб всплеска; см. отчёт о ликвидациях 2025 года для связанных случаев.
Механика ликвидаций крипто-фьючерсов
Ликвидации фьючерсов происходят автоматически, когда убытки по позиции съедают начальную маржу трейдера и достигают уровня поддержания, после чего биржа закрывает позицию, чтобы избежать отрицательного баланса. Биржи проводят эти принудительные закрытия и используют оставшуюся маржу, страховые фонды или механизмы вроде авто-дедлевереджа при необходимости для покрытия дефицитов. Платформы Binance, Bybit и OKX — распространённые источники данных по ликвидациям, которые формируют агрегированные показатели.
Когда множество позиций закрываются одновременно, рынок может испытывать каскадные эффекты: принудительные продажи добавляют направленное давление, что может вызвать дальнейшие ликвидации и усилить ценовые движения. Кластеры ликвидаций лонгов или шортов внимательно отслеживаются, так как часто сигнализируют об исчерпании трендов или резких разворотах.
Причины и катализаторы ликвидационного события
Несколько факторов обычно вызывают скопления ликвидаций; аналитики ищут сочетания причин, а не единственную. Ниже перечислены типичные катализаторы, которые могут привести к событию, подобному всплеску 21 марта:
- Неожиданные макроэкономические или регуляторные объявления, резко меняющие цены.
- Крупные одиночные сделки или движения «китов», нагружающие книги ордеров.
- Технические прорывы или провалы, активирующие автоматические стратегии и стоп-ордера.
Мнения экспертов по управлению рисками
Опытные трейдеры деривативов и команды по рискам рассматривают ликвидационные события как напоминание о рисках высокого кредитного плеча и концентрации позиций. Участники рынка подчёркивают, что быстрые распродажи переводят риск с пере-леверидженных счетов на более осторожных трейдеров и механизмы бирж.
Распространённые практические рекомендации по управлению рисками включают:
- Использовать консервативные коэффициенты плеча и держать маржинальные резервы выше минимальных требований.
- Устанавливать стоп-лоссы и диверсифицировать позиции, чтобы избежать концентрационного риска.
- Соблюдать чёткие правила размера позиций и следить за ставками финансирования и глубиной книги ордеров.
Влияние на спотовые рынки и настроение
Крупные ликвидации фьючерсов не происходят в вакууме: принудительные продажи закрытых лонгов создают дополнительное давление на спотовые рынки, вызывая временные расхождения между ценами деривативов и спота. Арбитраж обычно сглаживает эти разрывы, но процесс может быть резким и дорогостоящим для участников, оказавшихся по неправильной стороне движения.
Индикаторы настроений часто смещаются в сторону осторожности после таких событий; индекс страха и жадности и похожие метрики часто переходят в зоны «страха» или «экстремального страха», когда розничные и некоторые институциональные участники пересматривают риск.
Исторические сравнения и зрелость рынка
Прошлые эпизоды ликвидаций в ранних циклах иногда были крупнее в номинале и вызывали более серьёзные операционные сбои, включая перегрузки сети или сбои бирж. Событие 21 марта, хоть и значительное, не сопровождалось такими системными проблемами и рассматривается в индустрии как часть нормальной волатильности.
Улучшения инфраструктуры бирж и систем управления рисками помогли рынкам эффективнее справляться с большими объёмами ликвидаций, что поддерживает мнение, что это был локальный эпизод волатильности, а не угрожающее существованию рынка событие.
Почему это важно
Если вы майните с одного до тысячи устройств и держите или продаёте монеты на биржах, резкие ценовые колебания, вызванные ликвидациями, могут изменить сроки и фиатную стоимость ваших выплат. Даже если событие не влияет напрямую на майнинг, оно может повысить краткосрочную волатильность цен и усложнить планирование доходов.
Для майнеров, которые также торгуют деривативами или имеют позиции с плечом, скопления ликвидаций увеличивают риск маржин-коллов и принудительных выходов. Мониторинг индикаторов рыночного стресса и хранение части вознаграждений без плеча помогает снизить риск внезапных рыночных движений.
Что делать?
Практические шаги для майнеров и небольших операторов по снижению косвенных рисков от событий вроде 21 марта:
- Держать фиатный резерв для покрытия вариаций в сроках выплат и краткосрочных падений цен.
- Избегать торговли с высоким плечом; не использовать плечо на вознаграждениях от майнинга, если не готовы к маржинальным рискам.
- Применять стоп-лоссы и чёткие правила размера позиций при торговле деривативами, следить за ставками финансирования и кластерами ликвидаций.
- Обучаться защитным мерам — смотрите руководство по защите от рисков ликвидации.
FAQ
Что вызывает ликвидацию фьючерсов в крипто-трейдинге?
Ликвидация фьючерсов происходит автоматически, когда убытки снижают маржу позиции с плечом ниже уровня поддержания; биржа закрывает позицию, чтобы избежать отрицательного баланса.
Означает ли крупное событие ликвидации, что рынок рушится?
Не обязательно. Крупные ликвидации сигнализируют о повышенной волатильности и распродаже плеча, они могут происходить как при резких падениях, так и при быстрых ралли. Это скорее очистка плеча, чем системный крах.
Кто получает средства от ликвидированных позиций?
Биржа сначала использует оставшуюся маржу закрытой позиции для покрытия убытков; если этого недостаточно, применяются страховые фонды или механизмы вроде авто-дедлевереджа, что может затронуть других участников.
Как трейдерам избежать ликвидации?
Трейдеры могут снизить риск ликвидации, используя меньшее плечо, устанавливая стоп-лоссы, поддерживая маржинальные резервы выше минимума и внимательно следя за позициями в периоды высокой волатильности.
Считаются ли суммы ликвидаций в $105 млн «нормальными»?
Хотя сумма значительна в абсолютном выражении, такие объёмы характерны для активных рынков деривативов и отражают закрытие позиций с плечом, а не редкий сбой рынка.