Индекс Morgan Stanley Capital International (MSCI) рассматривает возможность исключения криптоказначейств — компаний, в балансе которых преобладает криптовалюта. Такой шаг может вынудить эти фирмы продать до $15 млрд криптоактивов, что существенно повлияет на рынок. Эта потенциальная мера вызвала обеспокоенность среди участников индустрии и инвесторов из-за масштабов возможных принудительных продаж и оттоков с рынка.
Возможное влияние исключения MSCI на криптоказначейства
Аналитики оценивают, что криптоказначейства могут столкнуться с оттоками примерно на $11,6 млрд, если MSCI реализует исключение. Группа BitcoinForCorporations, выступающая против предложения, прогнозирует оттоки в диапазоне от $10 до $15 млрд, основываясь на проверенном списке из 39 компаний с суммарной скорректированной рыночной капитализацией $113 млрд. Особенно выделяется анализ JPMorgan, согласно которому стратегия Майкла Сейлора может потерять $2,8 млрд при исключении из индексов MSCI. Эта компания составляет 74,5% от общей затронутой рыночной капитализации. Такое значительное давление продаж может усугубить продолжающийся почти три месяца нисходящий тренд на крипторынке.
Эти данные подчеркивают серьёзные финансовые последствия для криптоказначейств и всего рынка в случае окончательного решения MSCI об исключении.
Предложение MSCI и реакция отрасли
В октябре MSCI объявила о консультациях с инвестиционным сообществом по поводу возможности исключения криптоказначейств, чьи балансы преимущественно состоят из криптовалюты. Индексы MSCI являются ключевыми ориентирами, влияющими на включение компаний в пассивные инвестиционные фонды, что делает эти решения критически важными для доступа компаний к капиталу.
BitcoinForCorporations утверждает, что использование состава баланса как единственного критерия исключения несправедливо. Они выступают за классификацию на основе реальных бизнес-моделей, финансовых показателей и операционных характеристик компаний, а не простого показателя баланса. Отражая широкую обеспокоенность, петиция против предложения собрала 1268 подписей на момент написания.
Голоса индустрии также выразили несогласие. Компания Strive, котирующаяся на Nasdaq, призвала MSCI позволить рынку самостоятельно решать вопрос включения компаний с биткоинами в пассивные инвестиции. Аналогично, Strategy заявила, что предлагаемое изменение политики внесёт предвзятость против криптовалют как класса активов, подрывая нейтральную роль MSCI как поставщика индексов. Подробнее о позиции Strategy см. в статье Strategy увеличила резервы Bitcoin и создала долларовый фонд $1,44 млрд на фоне волатильности.
График и дальнейшие шаги
MSCI планирует объявить окончательное решение к 15 января 2026 года, а реализация запланирована на обзор индексов в феврале 2026. Продолжаются обсуждения подходящих критериев классификации криптоказначейств и более широких последствий их включения или исключения из индексов.
Итог повлияет на инвестиционные потоки и динамику рынка, особенно для компаний с крупными криптовалютными активами. Это важный момент для крипторынка и институциональных инвесторов.
Широкий контекст рынка и регулирования
Крипторынок испытывает давление продаж уже несколько месяцев, и крупные принудительные оттоки могут усилить эту тенденцию. Индексы MSCI играют ключевую роль в формировании инвестиционных потоков, особенно для пассивных фондов, отслеживающих эти ориентиры. Выражены опасения, что предлагаемая политика исключения может необоснованно предвзято относиться к криптовалютам как классу активов, нарушая нейтральность MSCI.
Отраслевые группы призывают классифицировать компании на основе их бизнес-моделей и финансовых результатов, а не только состава баланса. Такой подход направлен на обеспечение справедливого отношения и точного представления в инвестиционных индексах.
Для дополнительной информации о рыночных оттоках и поведении институциональных инвесторов смотрите Оттоки Bitcoin ETF на $358 млн на фоне падения цены на 31%: взгляд институциональных инвесторов и Спотовые Bitcoin ETF зафиксировали отток $351,7 млн под руководством Fidelity.
