Ark Invest CEO Cathie Wood в серии постов на платформе X 29 января разобрала оценку стоимости золота, опираясь на соотношение рыночной капитализации металла к денежной массе США (M2). По её наблюдению, этот показатель в интрадей достиг исторического максимума — выше пика 1980 года — и сопоставим только с уровнями начала 1930-х и около 1980-го. Wood считает, что такие экстремумы указывают на риск продолжительной коррекции, а не на начало устойчивого бычьего тренда.
Cathie Wood предупреждает о золотом пузыре
В серии постов Wood привела диаграмму, где рыночная капитализация золота показана как процент от M2, и отметила выход показателя на новые рекорды. Она отмечает, что показатели ранее достигались лишь в периоды сильных экономических сдвигов, что усиливает опасения по поводу «пузыря» вместо устойчивого роста. По её оценке, вероятность падения цены золота сейчас высока, а недавнее снижение усилило риски длительной коррекции.
Исторический контекст и экономические параллели
По словам Wood, соотношение золото/M2 достигало сопоставимых уровней только во время Великой депрессии и в районе 1980 года. В частности, сейчас оно вернулось к максимальному значению, зафиксированному в 1934 году, и в том кризисе доллар девальвировал относительно золота почти на 70% на 31 января 1934 года. Тогда же последовали административные меры и резкие изменения в денежной массе, которые сопровождали этапы длительной перестройки рынка.
Отличия современной экономики от прошлых кризисов
Wood подчёркивает, что сегодняшняя экономика США не похожа ни на инфляционные 1970-е, ни на дефляционный спад 1930-х годов, и поэтому прямые параллели ограничены. Она также отмечает, что иностранные центробанки в течение многих лет диверсифицируют резервы в сторону от доллара, при этом доходность 10-летних казначейских облигаций, по её словам, достигла пика в 5% в конце 2023 года и сейчас составляет 4.2%. В совокупности эти факторы формируют иную макрооснову, чем в прошлые кризисные периоды.
Прогнозы и потенциальные риски для золота
В изложении Wood параболические движения часто случаются в конце рыночного цикла и могут приводить к резким выбросам цен вверх, за которыми следуют затяжные корректировки. Она предупреждает, что укрепление доллара способно «лопнуть» этот пузырь — аналогично периоду 1980–2000 годов, когда цена золота упала более чем на 60%. Такой сценарий означает риск не только краткосрочного снижения, но и продолжительной фазы низких цен.
Почему это важно
Если вы майните и храните выручку в золоте или используете его как часть финансовой подушки, предупреждение об экстремальном соотношении к M2 сигналит о повышенной волатильности и риске длительной коррекции. Для майнера с одним или сотней устройств это переводится в неопределённость с точки зрения доходности при продаже и планирования бюджета, особенно если вы рассчитываете на быстрый рост цен.
Что делать?
- Пересмотрите стратегию продажи: распределите продажи во времени, чтобы не попадать под резкие падения цен.
- Смотрите на валютный риск: укрепление доллара может давить на цену золота, поэтому следите за динамикой валют и курса рубля относительно доллара.
- Управляйте затратами: контролируйте расходы на электричество и обслуживание, чтобы сохранить рентабельность при возможном снижении цены.
- Диверсификация резервов: не держите всю выручку в одном активе, особенно если он показывает признаки перекупленности.
- Следите за аналитикой и ценами: полезно сверяться с обзорами и прогнозами — например, с прогнозом цен на золото и с материалами о текущей цене на золото, чтобы принимать решения на основе актуальной информации.
Краткая памятка
Wood видит в соотношении золото/M2 сигнал повышенного риска и указывает на исторические примеры резких спадов. Для майнера это повод не строить планы, рассчитывая исключительно на дальнейший рост цен, а действовать через управление рисками и операционные улучшения.
