Публичные акции компаний, занимающихся майнингом Bitcoin, в 2025 году показали явное разделение: небольшая группа продемонстрировала очень сильный рост, в то время как многие чистые майнеры отставали. В лидерах оказались IREN, Applied Digital (APLD) и Cipher Mining (CIFR), каждая из которых принесла более 200% доходности за год; общим фактором успеха для этих компаний стало заключение многомиллиардных соглашений с гиперскейлерами. Такая тенденция указывает на предпочтение инвесторов компаниям, способным монетизировать инфраструктуру не только для майнинга Bitcoin.
Лучшие игроки на рынке акций майнинга Bitcoin в 2025 году
IREN, APLD и CIFR выделяются как лидеры года, каждая превысила 200% доходности и заключила крупные сделки с гиперскейлерами, что стало основой их переоценки. Эти коммерческие соглашения обеспечили компаниям реальные пути получения доходов от HPC/AI, что явно оценили инвесторы. Подробнее о позиции IREN по сравнению с конкурентами читайте в нашем обзоре IREN лидирует.
Предпочтения рынка: гибридные майнеры
Общей чертой майнеров с положительной доходностью за год было наличие доходов от HPC или явные стратегические шаги в сторону HPC и AI-сервисов. В то же время почти все майнеры, работающие исключительно с Bitcoin, показали отрицательную доходность, что говорит о том, что масштаб хешрейта сам по себе не обеспечивал доверия инвесторов. Рынок всё больше разделяет компании, занимающиеся только хешингом, и гибридных операторов, способных работать с более маржинальными задачами вне Bitcoin.
Кейс: поворот CleanSpark
Пример CleanSpark показывает, как важны нарратив и исполнение: после первоначального акцента на Bitcoin-компоненте компания обозначила поворот к HPC/AI после смены руководства. По мере раскрытия конкретных шагов по диверсификации настроение инвесторов улучшилось, и акции вернулись в положительную зону. Этот пример демонстрирует, что стратегическое направление и коммуникация могут существенно влиять на оценку майнера рынком.
Отстающие несмотря на AI-активность
Не все компании с AI или HPC-активностью показали хорошие результаты: Northern Data AG, Bitdeer и MARA зафиксировали отрицательную доходность за год, несмотря на наличие AI-направлений. Для этих компаний проблемы с финансовыми показателями, сохранение Bitcoin-ориентированной стратегии или неясность в исполнении и масштабах ограничивали интерес инвесторов. Вывод: простое наличие AI-активности без видимости исполнения и чёткого посыла инвесторам не гарантировало положительной динамики.
Микрокапы и падения рынка
Микрокапы (рыночная капитализация менее $100 млн), не имеющие AI-амбиций, понесли самые большие потери в 2025 году, некоторые из них потеряли более 70% стоимости. Некоторые мелкие компании демонстрировали значительный рост, но такие движения часто были техническими артефактами — обратными сплитами или низким объёмом торгов — а не фундаментальной переоценкой. С учётом этих структурных эффектов реальное превосходство оставалось за гибридными майнерами с чёткими путями развития в HPC/AI.
Почему это важно
Если вы майните в России с несколькими единицами оборудования или сотнями ригов, главное сообщение простое: в 2025 году инвесторы платили премию за доходы от HPC/AI и за контракты с гиперскейлерами. Даже если ваша текущая выручка — только от майнинга, понимание, кто из публичных компаний получает плату за вычисления вне Bitcoin, помогает лучше ориентироваться в настроениях рынка и оценивать перспективы партнёрств или продажи оборудования.
Что делать?
- Оцените свою зависимость от только-майнингового дохода: если вы рассчитываете на цену BTC или тарифы электроэнергии, будьте готовы к высокой волатильности.
- Рассмотрите варианты диверсификации нагрузки: аренда вычислительной мощности или участие в хостинге для HPC/AI клиентов может быть одним из путей, если есть доступ к стабильным мощностям и каналам сбыта.
- Следите за корпоративными новостями публичных майнеров и контрактами с гиперскейлерами — это помогает понять, как рынок оценивает возможность монетизации инфраструктуры вне майнинга.
- Если вы владелец малой фермы, оценивайте риски микрокапов и технических артефактов на рынке акций: сильные движения цен у мелких эмитентов не всегда отражают фундамент.
Для дополнительного контекста о том, как AI и маржинальное давление влияют на сектор, прочитайте обзор AI, давление на маржу. Также релевантный рыночный обзор можно найти в статье о лидерах торгов и динамике акций майнинга: лидеры пятницы.